苯乙烯周报：成本端塌陷，拖累苯乙烯下行

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURL2022年11月28日成本端塌陷，拖累苯乙烯下行苯乙烯周报上游分析：G7考愿将像罗斯海运石油价格上限设定在每桶65至70类操作评级元，该价格上限高于当前像斯原油市场销您价格，这可能会促使苯乙烯★☆☆12月5日后像多斯继续以目前的量级出售石油，供应下滑风险短期图1：苯乙烯江苏市场价格解除，原油市场风险溢价回落。国内公共卫生事件政策不断优化调整，需求恢复预期后移。→元2021年2020-年纯苯：盛虹新装置负荷逐步提升，其拥有640方/年重整装置副产纯12, 000 苯45方/年、110方/年乙烯裂解装置别产纯关22方/年和450方/年的11, 000 10, 000 芳烃联合装置产出纯70方/年。目前重整装置开车平稳，技头油9,000已开始外销，芳合装置页荷逢步提升，乙烯装置计划月底升8,0007, 000 车。11月预计产出纯关3-4方吨，12月两套重整预计产出纯关6-7方F 000 °9吨。10月份以未，纯苯国内供应回升叠加进口大量到港，华东港口5, 000 4, 000 库存已经连续累库五周；后续随老盛虹、威联二期新产能逐步释1月9月放，纯关供应端压力加大，加工费将承压下行。本周纯关主港库存数插未源：早创（隆众口径）在14.14方吨，较上周11.9方吨增加2.24方吨，环比庞春艳首席分析师增加18.8%；比去年同期14.32方吨低0.18方吨，同比低1.3%。本周F3011557Z0011355纯苯预估到港量约6.6方吨，到港大于提货，预计下周纯苯港口库吴刚高级分析师存将继续增加。F03088813苯乙烯：本周华东港口国产及进口到货下降，出口增加，关乙烯港D库存（隆众口径）在7.18方吨，较上周9.58方吨下降2.4方吨，环比减少25.05%；比去年同期7.83方吨低0.65方吨，同比低8.3%。承乙烯现货加工费修复，开工率提升。末乙烯下游企业蛋然账面利润尚可，但订单一般，现货交投清淡，库存中性偏高，开工率小幅下滑。纯关供应端压力大，加工费承压。中东出口利好预期不及成本端弱现实，苯乙烯现货报涨乏力，EB2301基差在130在右。脉冲式出口不具有持续性，后续面临参节累库压力，基差收数，苯乙烯建议空配。注意原油端风险。本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：周度价格数据本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌临日本石脑油CFR（关元/吨）686.75294. 02%71. 07%东北亚乙烯CFR（美元/吨）88100. 00%303. 53%纯关韩国FOB（关元/吨）830334. 08%354.05%纯苯华东市场价（元/吨）70401251. 81%6858. 87%乙烯韩国FOB（美元/吨）1020383. 82%30. 25%苯乙烯江苏市场价（元/吨）84503504. 32%6256. 89%PS日度均价（元/吨）9575500. 52%3253. 28%EPS日度均价（元/吨）95502002. 14%0S6-9. 05%ABS日度均价（元/吨）11625250. 22%8006. 44%数据来源：卓创，wind表2：上下游利润数据本期值7日涨跌7日涨跌临30日涨跌30日涨跌临石脑油连续重整税后装置毛利212.99174. 68%104. 50%纯苯催化直整法日度税后毛利550. 4427032. 90%469576.05%乙苯脱氢氧日度税后装置毛利368. 1437850. 65%10622. 32%PS本体聚合法日度税后装置毛利370.3526241. 47%260235. 46%EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利26. 55133125.00%288110. 17%ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利367. 718733. 73%40252. 23%致择来源：早创表3：库存数据本期位7日涨跌7日涨跌幅30月涨跌30日涨跌幅纯苯港口库存/kt92.51012.12%10. 96%华东港口苯乙库存/kt76. 52959. 38%4838. 70%华南港口苯乙烯库存/kt12. 7617. 00%3070. 33%苏乙烯港口库存华东+华南/kt89. 262844. 62%6L-46. 81%致接来源：早创本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：开工数据本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅纯苯周度开工率84.1822. 56%7. 19%苯乙烯开工率73. 6400. 64%00. 55%PS周度开工率69. 5522. 85%69. 36%EPS用度开工率56. 6E-5. 60%918.14%ABS周度开工率89. 0533. 31%1520. 31%数据来源：卓创表5：基差、月差数据本期值7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅芙乙炜华东市场价84503504. 32%6256.89%苯乙烯近月主力合约收盘价76106597. 97%7999. 50%芙乙烯华东地区基差2697639. 38%35857. 10%苯乙烯收盘价C1-C215175109. 38%214107. 54%苯乙烯收盘价C1-C340249119., 14%373112. 01%苯乙烯收盘价C1-C446261121., 40%448111. 44%苯乙烯收盘价C1-C574285135. 07%524116. 44%数插来源：wind,早创【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本2021.年2021/3美元2022.年2021.年2021/2桶1, 200 10 1, 0008000M6001040020020 30 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind致择来源：1Reuters本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东函价差美元2022.年0 2021.年2021/32022.年02021.年2020.年花100 -80 5060 5040 10020 150200025020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind数择来源：Reuters图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差美行2022年2021.年+2021/3美元2022年2021.年+2021/3吨1, 600 0061, 4008001, 2007006001, 000500800400600300200400100200 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数播示源：wind图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利弄2022年2021.年20241/3+2022.年2021.年2020.年12, 0003, 000 -10, 000 2, 000 8, 0001, 0006, 0004, 0001, 0002, 0005月7月9月2, 0001月3月11月1月3月5月7月9月11月资接来源：享创数据来源：卓创本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场41/3苯乙烯华南华北区城价差（右）1/3/施12, 00060012, 000 60010, 00040011, 0004002008, 000-10, 0002006, 000 -2009, 000-4008, 0002004, 000 -3, 000 6007, 000 40020201130202189202242020211129202242202285致据来源：早创致择来源：早创图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润苯乙烯华东进口利润(右)41/2 /吨/吨12, 000 -- 60012, 000 -r1, 50011, 000-40011, 0001, 20020090010, 00010, 000 6009, 000-9, 0003002008, 0008, 000-m-4003007, 000 -6007, 00060020211129202242202285202111292022472022811数插未源：早创数插未源：早创，wind图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差苯乙烯妆盘价C1-C2(右)1/2福1, 800 1, 5001, 2001, 200006-900-国投安信600600300 -300MA300J200202111292022117202231120225520226232022810202292820221122本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图15：苯乙烯价格结构一周前价差结构2022.年11月15日8, 600 -8, 4008, 2008, 0007, 8007, 600江苏市场茅乙烯连一收盘价茅乙烯速三收盘价数据来源：wind,卓剑【上游纯苯利润、开工与库存】图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利2022年2021年20241/32022年-2021年←2020·年12, 000 3, 000 10, 000 2, 000 8, 0001, 000 -6, 0004, 000 1, 0002, 0005月7月9月2, 0001月3月11月1月3月5月7月9月11月数括未源：早创数括未源：早创图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存2022年2021年2020-年2022-年2021年2020.年%干吨90 -350 85-300 80 -250 200玉技安信期货75 150 70 100 65-50 60 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性+2022年2021年→20241/32022.年2021年+2020.年%4, 00095 -3, 000902, 00085 -1, 00080 -7570 1, 000652, 00060 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致格来源：早创致接来源：早创图22：华东港口茅乙烯库存图23：华南港口苯乙烯库存2022·年2021年02020.年2022年2021·年02020.年干吨干吨350 100 300 80 -250 200 国投安信期货60 投安信期货15040 100 -50 20 7月01月3月5月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：单创图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存+2022年2021年→2020年→2022年2021年+2021/3干吨干吨350 3, 5003003, 000250 200 国投安信期货2, 5001502, 000100 50 1, 5001,000-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致来源：早创致格来源：早创本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【苯乙烯下游利润与开工】图26：PS本体聚合法日度税后装置毛利图27：PS周度开工率2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020年%2, 50090 -2, 0001, 500801, 000 70500 -60 0500 -50 1, 0003月5月7月9月11月40 -1月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：早创图28：EPS一步悬浮聚合法日度税后装置毛利图29：EPS周度开工率2022.年2021年+2020.年2022年2021年 2020.年%2, 00080 -70 -1,50060