石油沥青日报：成本端支撑转弱，沥青现货延续跌势

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、11月29日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2301合约下午收盘价3432元/吨，较昨日结算价下跌99元，跌幅2.8%，持仓215159手，环比减少22538手，成交336785手，环比减少24352手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3706-4206元/吨；山东，3680-3800元/吨；华南，4350-4580元/吨；华东，3950-4050元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，5220-5300元/吨；华东，4580-4790元/吨；北方，4580-4790元/吨。 4、据《华尔街日报》：尽管美国放松了制裁，但委内瑞拉的大量石油仍不太可能于近期向市场予以供应，因为美国雪佛龙公司首先应解决一系列技术问题，包括恢复基础设施。 核心观点 ■ 市场分析 近日原油价格呈现震荡下行走势，沥青成本端支撑逐渐转弱，但原油基本面并未完全反转，需要注意潜在的上行风险。从沥青自身基本面来看，终端需求跟随季节性持续下降，结合油价走势市场氛围进一步转弱，现货价格延续跌势。目前市场潜在支撑因素在于炼厂减产与冬储需求的释放，根据最新排产数据国内沥青产量或在12月份大幅回落，兑现后可能会改变此前的累库预期。就冬储而言，贸易商还在等待价格降至心理价位，意味着现货端还有进一步的下跌空间。基于当前的成本与供需形势，我们对BU维持逢高空的思路，等待市场支撑因素的兑现。 策略 逢高空BU主力合约 ■ 风险 沥青炼厂开工率大幅下滑；终端道路需求超预期；宏观经济表现超预期 期货研究报告|石油沥青日报2022-11-29 成本端支撑转弱，沥青现货延续跌势 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/11/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 ...................................................................................................................... 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................. 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 石油沥青日报丨2022/11/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/062022/09沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)0500100015000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008001,0001,2001,4000102030405060708091011122019202020212022-600-400-200020040060080010000102030405060708091011122019202020212022 石油沥青日报丨2022/11/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 东北基差季节性丨单位：元