拼多多2022年Q3业绩超预期，收入和利润均大幅超出预期，主要得益于平台交易规模的高速增长和品牌商品的供需两端活跃度提升。公司品牌广告的匹配效率进一步增强，驱动平台广告利润率明显提升。尽管本季度补贴增加营销费率环比提升，但同比依然优化，体现出平台用户心智继续增强，营销效率持续提升。公司预计四季度成本与费用率环比增加，但看好平台品牌化上行的可持续性。总体来看，拼多多的用户心智与品牌化推行强于预期，效率持续优化，维持“买入”评级。
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