房地产行业重大事件点评：转向性政策持续演绎，股权融资全面放开

事项： 事项：11 月 28 日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业 5 项股权融资措施。 国信地产观点：证监会通过本次答记者问，明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。 此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融 16 条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策同时出台。在后面的宽松周期中，地产股修复的大机会即将到来，从个股角度，核心优选经营稳健的国央企保利发展、华发股份等。 评论： 股权融资全面放开，涉及再融资和重组上市 11 月 28 日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业 5项股权融资措施，这 5 项措施包括：复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥 REITs 盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用。较此前的政策，本次措施明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。 我们认为，此次针对房企再融资、重组上市的放开，对不同类型的房企均有不同方面的积极影响：1）允许募集资金收购项目，对于背景雄厚且再融资资源丰富的国央企来说，更有能力和动力吸纳性价比较高的资产；2）允许募集资金偿还债务，对于财务状况较为紧张的民企来说，增加了一条崭新的融资渠道；3）股权融资渠道的打开，也有望帮助房企实现“信用、债权”同时转好的正向反馈；3）允许符合条件的房地产企业实施重组上市，或将推动一些此前尚未完成的交易再次启动。 投资建议：转向性政策持续演绎，地产股修复机会到来 继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融 16 条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策同时出台。在后面的宽松周期中，地产股修复的大机会即将到来，从个股角度，核心优选经营稳健的国央企保利发展、华发股份等。 风险提示： 1、后续政策落地不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。 附件：证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问 证监会新闻发言人表示，房地产市场平稳健康发展事关金融市场稳定和经济社会发展全局。证监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。证监会决定在股权融资方面调整优化 5 项措施，并自即日起施行。 一、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产；发行股份购买资产时，可以募集配套资金；募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。 二、恢复上市房企和涉房上市公司再融资。允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。允许其他涉房上市公司再融资，要求再融资募集资金投向主业。 三、调整完善房地产企业境外市场上市政策。与境内 A 股政策保持一致，恢复以房地产为主业的 H 股上市公司再融资；恢复主业非房地产业务的其他涉房 H 股上市公司再融资。 四、进一步发挥 REITs 盘活房企存量资产作用。会同有关方面加大工作力度，推动保障性租赁住房 REITs常态化发行，努力打造 REITs 市场的“保租房板块”。鼓励优质房地产企业依托符合条件的仓储物流、产业园区等资产发行基础设施 REITs，或作为已上市基础设施 REITs 的扩募资产。 五、积极发挥私募股权投资基金作用。开展不动产私募投资基金试点，允许符合条件的私募股权基金管理人设立不动产私募投资基金，引入机构资金，投资存量住宅地产、商业地产、基础设施，促进房地产企业盘活经营性不动产并探索新的发展模式。 免责声明