锌期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 摘要： 【行情复盘】 11月24日，沪锌延续反弹，ZN2301收于23620元/吨，涨0.77%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于24020~24110元/吨，紫金成交于24070-24150元/吨，葫芦岛报在29680元/吨，0#锌普通对2212合约报升水300-320元/吨附近，紫金对2212合约报升水350-360元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。 【重要资讯】 1、国家发改委、市场监管总局就《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知(征求意见稿)》公开征求意见。意见稿提到，在工业领域，加快修订石化、化工、钢铁、有色金属、建材、机械等行业强制性能耗限额标准。 2、海关总署在线查询平台数据显示，中国10月锌矿砂及其精矿进口量为393,607.2吨，环比增加0.82%，同比增加24.1%。中国10月精炼锌进口量为1,007.12吨，环比锐减77.5%，同比大幅下降97.5%。2022年10月，压铸锌合金进口量为5510吨，1-10月累计进口量为53536吨。进口量环比提升18.98%，同比下降15.78%，累计同比下降25.17。 3、据SMM调研，前期受环保影响暂时停产的四川冶炼厂，于本周均已陆续复产。 4、上海金属网讯：截止11月19日当周，上海保税区精炼锌库存约0.6万吨，较前一周增加900吨。 5、截至当地时间2022年11月24日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价125欧元/兆瓦时，较上一交易日跌5欧元/兆瓦时。 【操作建议】 最新公布的FOMC11月会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐，但与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象，意味着未来货币政策仍面临不确定性。近期欧洲天然气价格低位反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。而基本面仍是低库存和弱现实的博弈，国内进口锌矿到港量逐步宽松，国产矿也释放增量，令加工持续反弹，刺激冶炼积极开工；而下游在进入年末淡季叠加疫情扰动之下，难见明显好转。预计短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年11月24日星期四 锌期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 锌行情回顾 .................................................................... 3 库存情况 ...................................................................... 3 现货与升贴水 .................................................................. 4 持仓与成交情况 ................................................................ 6 锌期货套利分析 ................................................................ 7 供需总结及操作建议 ............................................................ 8 宏观信息与行业信息 ............................................................ 9 请务必阅读最后重要事项 第3页 锌行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 11月24日，沪锌延续反弹，ZN2301收于23620元/吨，涨0.77%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于24020~24110元/吨，紫金成交于24070-24150元/吨，葫芦岛报在29680元/吨，0#锌普通对2212合约报升水300-320元/吨附近，紫金对2212合约报升水350-360元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。 库存情况 11月24日LME锌库存41450吨，减少525吨。11月18日本周上期所锌库存较上周增567吨至23703吨。社会库存方面，据SMM调研，截至本周一（11月21日），SMM七地锌锭库存总量为6.02万吨，较上周一（11月14日）减少0.25万吨，较上周五（11月21日）增加0.14万吨，国内库存录增。 ():LME3(): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 据上海有色网： 11月24日广东0#锌主流成交于24160~24210元/吨，主流品牌报价在升水570~580元/吨左右，对上海升水20元/吨左右。第一时间段，持货商对主流品牌麒麟、会泽报价在网价升水0~10元/吨左右，飞龙、铁峰则报至网价贴水30~20元/吨左右，成交一般。第二时间段，持货商报价多数维持不变，主流品牌麒麟会泽等报价在升水570~580元/吨左右，兰锌等品牌则低至560~580元/吨左右。整体看，今日锌价拉涨，部分企业因担忧后续继续上涨，今日少量购买，然在刚需有限的情况下，市场整体交投环比走弱。 天津市场0#锌锭主流成交于24020~24110元/吨，紫金成交于24070-24150元/吨，葫芦岛报在29680元/吨，0#锌普通对2212合约报升水300-320元/吨附近，紫金对2212合约报升水350-360元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。今日锌价震荡上行，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对12合约升水300-320元/吨，红烨对12合约升水300-320元/吨，驰宏暂无报价，高价品牌紫金对12合约升水350-360元/吨左右，哈锌（免出库）缺货。今日锌价偏强震荡，临近长单结束，市场报价较少，部分品牌高挂预售，下游企业低价处有所补货，今日价格上涨采买减弱。整体来看天津市场成交转淡。1#锌锭成交于23930~24010元/吨附近。 LME 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 ::LME(0-3) 请务必阅读最后重要事项 第6页 持仓与成交情况 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 锌期货套利分析 截止至2022年11月24日，沪锌主力合约ZN2212收盘价为23,750元/吨，次主力合约ZN2301收盘价为23,620元/吨，两者收盘价价差为130元/吨，较上一日减少60。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在较低水平。 数据来源：WIND、方正中期研究院 截止至2022年11月24日，沪铜主力合约CU2212收盘价为65,110元/吨，结算价为64,990元/吨；沪锌主力合约ZN2212收盘价为23,750元/吨，结算价为23,705元/吨。以收盘价计算当前比价为2.74，从季节性角度分析，当前比价较近五年相比维持在平均水平。 请务必阅读最后重要事项 第8页 数据来源：WIND、方正中期研究院 供需总结及操作建议 最新公布的FOMC11月会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐，但与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象，意味着未来货币政策仍面临不确定性。近期欧洲天然气价格低位反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。而基本面仍是低库存和弱现实的博弈，国内进口锌矿到港量逐步宽松，国产矿也释放增量，令加工持续反弹，刺激冶炼积极开工；而下游在进入年末淡季叠加疫情扰动之下，难见明显好转。预计短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第9页 数据来源：WIND、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 1、海关总署在线查询平台数据显示，中国10月锌矿砂及其精矿进口量为393,607.2吨，环比增加0.82%，同比增加24.1%。中国10月精炼锌进口量为1,007.12吨，环比锐减77.5%，同比大幅下降97.5%。2022年10月，压铸锌合金进口量为5510吨，1-10月累计进口量为53536吨。进口量环比提升18.98%，同比下降15.78%，累计同比下降25.17。 2、据SMM调研，截至本周一（11月21日），SMM七地锌锭库存总量为6.02万吨，较上周一（11月14日）减少0.25万吨，较上周五（11月21日）增加0.14万吨，国内库存录增。 3、罗平锌电公告表示，普定县向荣矿业有限公司、德荣矿业有限公司和宏泰矿业有限公司恢复生产及火工产品供应。但富乐铅锌矿采矿许可证延续申请相关资料未获审批通过，富乐铅锌矿停产。 4、据最新消息，Nyrstar公司于2022年11月11日宣布将重启其位于荷兰的冶炼厂，具体恢复情况视市场情况而定。 5、据SMM调研，前期受环保影响暂时停产的四川冶炼厂，于本周均已陆续复产。 6、LME根据收到的答复得出结论，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。 请务必阅读最后重要事项 第10页 我们继续监测俄罗斯金属在LME仓库的流通情况。为了向市场提供更多的透明度，我们计划从2023年1月起定期发布报告，详细说明LME仓库中的俄罗斯金属的占比。 7、印度矿业协会FIMI已寻求对锌、铜和铝等一系列金属征收更高的进口税，以帮助遏制廉价进口浪潮。印度矿业协会致信财政部称，政府应将几种铝产品的进口税从2.5%提高到10%-15%，其中包括废铝。印度是世界第三大原铝生产国。预计未来两年，印度铝生产商的综合产能将从目前的410万吨提高至460万吨。预计截至2023年3月的本财年，印度的铝需求为420万吨，而在上一财年，该国进口了230万吨铝。FIMI还敦促政府将铜锭和锌锭中间产品和制成品的进口税从5%提高到7.5%，并表示，印度约100万吨的初级铜精炼产能足以满足国内需求。 8、工信部等三部门：防范重点品种冶炼产能无序扩张。防范铜、铅、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重过剩的市场化、法治化长效机制。强化工业硅、镁等行业政策引导，促进形成更高水平的供需动态平衡。 9、秘鲁政府近日宣布，前三个季度，该国矿业投资累计为37.1亿美元，同比增长5.6%；平均就业人数为24.3万人，增长6.8%。前9个月，除铜、锡和铁矿石外，其他大多数矿产品产量下降。 其中，铜产量增长3%，锡和铁矿石分别增长2.5%和0.8%，锌产量下降了13.3%，银产量下降8.2%，铅下降5.1%，钼下降6.3%，金下降0.7%。 11、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告数据显示，2022年1-9月期间全球锌市供应过剩29.1万吨，2021年全年为供应短缺11.56万吨。今年前9个月，可报告库存减少16.15万吨，其中上海库存净增加2万吨。LME库存较2021年12月底水平减少15.4万吨。LME库存占到全球总库存的13%。今年前9个月，全球精炼锌产量同比减少1.3%，需求下降5.4%。全球需求较上年同期下滑5.4%。中国表观需求为500.39万吨，占到全球总需求的50%。9月，锌产量为116.72万吨，需求为116.11万吨。 12、国家统计局公布，2022年10月中国锌产量59.5万吨，同比增9.4%；1-10月锌产量累计值558万吨，累计同比增0.8%。中国10月铅产