请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年5月9日星期一 摘要： 【行情复盘】 5月9日，沪锌大幅走弱，ZN2206收于26205元/吨,跌3.2%。现货方面，上海0#锌主流成交于26280~26140元/吨，双燕成交于26370~26490元/吨；0#锌普通对2206合约报升水70~90元/吨，双燕对2206合约报升水150~180元/吨；1#锌主流成交于26210~26340元/吨。 【重要资讯】 1、5月9日中国锌锭总库存25.66万吨,较（5/5）增加0.70万吨，较（4/48）减少0.16万吨；上海9.28万吨；广东6.15万吨；天津8.73万吨，山东0.53万吨；浙江0.45万吨；江苏0.53万吨。 2、日前，广西自治区2022年第一批重点项目公布，1996个项目总投资37826.2亿元，年度计划投资4007.9亿元。近日， 广西壮族自治区印发了2022年第二批自治区层面统筹推进重大项目方案。根据通知显示：第二批重大项目共315个项目，总投资5741.7亿元，年度计划投资230.4亿元。 3、2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨或环比减少0.08%，同比降低1.89%。2022年1~4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨，同比去年同期减少1.89%。 4、截至当地时间2022年5月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价95.99欧元/兆瓦时，较上一个交易日的105欧元下调。 【操作建议】 近期随着美联储宣布缩表、国内疫情尚未出现拐点以及原预计的复工仍存在阻滞等利空消息叠加，沪锌大幅下挫，主力合约节后两个交易日累计跌幅3.9%。后市来看，国内疫情尚未出现拐点，封控力度超预期的背景下，锌价维持偏弱震荡，而中期来看，后市一旦出现疫情拐点，地缘风险溢价仍存以及国内稳增长政策的推动下，处于历史低库存的锌价仍有机会触底反弹，预计五月波动区间25000-29000元/吨，关注下方26000月线级别支撑位。建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锌期货期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 锌行情回顾............................................................................................................................................ 3 库存情况................................................................................................................................................ 3 现货与升贴水........................................................................................................................................ 4 持仓与成交情况.................................................................................................................................... 6 期权成交情况及策略............................................................................................................................ 6 宏观信息与行业信息............................................................................................................................ 7 tNrRmMoM8OaObRoMrRmOpNfQnNrMiNrQoO7NoPsRuOmOsNuOqQpP 请务必阅读最后重要事项 第3页 锌行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 5月9日，沪锌大幅走弱，ZN2206收于26205元/吨,跌3.2%。现货方面，上海0#锌主流成交于26280~26140元/吨，双燕成交于26370~26490元/吨；0#锌普通对2206合约报升水70~90元/吨，双燕对2206合约报升水150~180元/吨；1#锌主流成交于26210~26340元/吨。 库存情况 5月9日LME锌库存92575吨，减少1800吨。截至5月6日，上期锌期货库存172622吨，较上周增加3024吨，较前一周减少6612吨。社会库存方面，据mysteel，5月9日中国锌锭总库存25.66万吨,较（5/5）增加0.70万吨，较（4/48）减少0.16万吨；上海9.28万吨；广东6.15万吨；天津8.73万吨，山东0.53万吨；浙江0.45万吨；江苏0.53万吨。 ():LME3():LME 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 据上海有色网：上海0#锌主流成交于26280~26140元/吨，双燕成交于26370~26490元/吨；0#锌普通对2206合约报升水70~90元/吨，双燕对2206合约报升水150~180元/吨；1#锌主流成交于26210~26340元/吨。今日锌价跌幅较大，同时月差维持，市场继续挺价出货，，今日对2206合约报至升水50~80元/吨，然高升水成交一般，多为均价成交，贸易商对均价上浮报至-10~10元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2206合约报价至升水70~90元/吨左右。整体看，今日新家跌幅较大，同时月差较大，市场挺价出货，然高价成交一般，叠加下游仍需要通行证提货，出货虽有但是仍然不顺畅，同时需要关注出口情况，警惕比价上修后，原计划出口锌锭回流现货市场。 广东0#锌主流成交于26210~26290元/吨，报价集中在对沪锌2206合约贴水10~升水15元/吨左右，粤市较沪市贴水90元/吨，较前一交易日持平。第一时间段，持货商普遍对价格报至网价至网价+10元/吨左右，在大盘持续下挫的情况下，持货商挺价情绪浓厚，叠加月差的back结构扩大至将近60元/吨，部分持货商对6月合约报至升水10元/吨左右。第二时间段，持货商报价整体维持不变，偶有持货商试图对06合约报价升水15元/吨左右，然难有成交，多数维持在对六月合约报在升水0~10元/吨左右，成交价围绕在26210~26320元/吨左右。整体看，市场交投尚可，成交明显转暖。 天津市场0#锌锭主流成交于26300~26500元/吨，紫金成交于26370~26700元/吨，葫芦岛报在28740元/吨，0#锌普通对2206合约报升水120-150元/吨附近，紫金对2206月合约升水190-350元/吨附近，津市较沪市升水50元/吨。今日锌价下跌，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对06合约升水120-150元/吨左右，红烨对06合约升水120-150元/吨左右，驰宏对06合约升水120-140元/吨左右，高价品牌紫金对06合约升水190-320元/吨，哈锌（免出库）缺货。今日锌价跌幅较大，天津因现货流通较少，贸易商间积极交投，现货升水抬高；下游企业锌价下跌后逢低采买增加。整体来看天津市场成交较好。1#锌锭成交于26120~26300元/吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(99.99%):::0#(99.995%)::LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 持仓与成交情况 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 期权成交情况及策略 近期随着美联储宣布缩表、国内疫情尚未出现拐点以及原预计的复工仍存在阻滞等利空消息叠加，沪锌大幅下挫，主力合约节后两个交易日累计跌幅3.9%。后市来看，国内疫情尚未 请务必阅读最后重要事项 第7页 出现拐点，封控力度超预期的背景下，锌价维持偏弱震荡，而中期来看，后市一旦出现疫情拐点，地缘风险溢价仍存以及国内稳增长政策的推动下，处于历史低库存的锌价仍将触底反弹，预计五月波动区间25000-29000元/吨，关注下方26000月线级别支撑位。建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。 数据来源：WIND、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 1、刚刚过去的五一假期，无锡、连云港、梅州、岳阳等多个城市出台了楼市新政，内容涉及二手房增值税免征年限“5改2”、契税优惠、购房补贴、降低首付比例等。对于多个城市发布提振楼市的举措。 2、据SMM了解，截至本周四（5月5日），SMM七地锌锭库存总量为28.11万吨，较上周五（4月29日）增加4000吨，较上周一（4月25日）减少2800吨。 3、截至当地时间2022年5月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价95.99欧元/兆瓦时，较上一个交易日的105欧元下调。 4、据外媒5月4日消息，穆迪表示，矿业产量的持续走弱和产量限制，将加剧市场供应紧张，并进一步推高许多金属的价格。 请务必阅读最后重要事项 第8页 5、根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据：5月5日，全国铁路运输货物1087.0万吨，（日）环比下降1.41%；全国高速公路货车通行695.89万辆，（日）环比上升15.71%；全国重点港口完成货物吞吐量3193.3万吨，（日）环比增长1.8%，完成集装箱吞吐量74万标箱，（日）环比下降1.4%；民航保障货运航班591班（其中国际货运航班458班，国内货运航班133班），（日）环比增长7.8%。 6、5月9日中国锌锭总库存25.66万吨,较（5/5）增加0.70万吨，较（4/48）减少0.16万吨；上海9.28万吨；广东6.15万吨；天津8.73万吨，山东0.53万吨；浙江0.45万吨；江苏0.53万吨。 7、日前，广西自治区2022年第一批重点项目公布，1996个项目总投资37826.2亿元，年度计划投资4007.9亿元。近日， 广西壮族自治区印发了2022年第二批自治区层面统筹推进重大项目方案。根据通知显示：第二批重大项目共315个项目，总投资5741.7亿元，年度计划投资230.4亿元。 8、2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨或环比减少0.08%，同比降低1.89%。2022年1~4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨，同比去年同期减少1.89%。 请务必阅读最后重要事项 第9页 联系我们： 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层01