请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年6月14日星期二 摘要： 【行情复盘】 6月14日，沪锌低开高走尾盘翻红，ZN2207收于26065元/吨，涨0.25%。现货方面，上海0#锌主流成交于25880~25960元/吨，双燕成交于25930~26010元/吨；0#锌普通对2207合约报升水10~30元/吨，双燕对2207合约报升水60~80元/吨；1#锌主流成交于25810~25890元/吨。 【重要资讯】 1、据SMM数据显示，5月镀锌企业开工率整体呈上行态势，主因疫情影响边际减弱后，企业前期积压的订单有所释放，尤以5月6日-13日开工率增长表现最为抢眼，开工率上涨34.31个百分点。截止5月27日，镀锌企业开工率达61.16%，较月初上涨35.23个百分点。 2、据SMM开工率数据显示，压铸板块整体开工偏弱，但在5月6日-5月13日锌价大跌的同时，压铸企业开工有所提升，主因锌价下跌终端企业逢低补库。同时房地产表现低迷，终端经济整体上行压力较大，加之出口订单减少，整体压铸消费韧性极为有限。截止5月27日，压铸锌合金开工率达62.12%。 3、截至当地时间2022年6月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价86.68欧元/兆瓦时，较上一个交易日的83欧元上涨。 【操作建议】 最新公布的美国CPI数据大超预期，创下1981年以来最大涨幅，引发了对本周美联储会议上加息75个基点的担忧，美股、工业金属普跌。不过随着地缘政治冲突再度加剧，欧盟对俄的石油制裁方案正式落地，能源价格再度上涨，锌价风险溢价仍存。国内来看，上海进入全面复工阶段，加之国内稳增长政策持续加码，5月社融数据环比大幅改善，相信在政策落地后，前期被抑制的需求将逐步兑现。而供应端来看，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。前期锌价的回调更多是因为货币紧缩忧虑引起，在基本面支撑下未来锌市仍有反弹机会，可在冶炼成本线25500附近逢低布局多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锌期货期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 锌行情回顾............................................................................................................................................ 3 库存情况................................................................................................................................................ 3 现货与升贴水........................................................................................................................................ 4 持仓与成交情况.................................................................................................................................... 6 期权成交情况及策略............................................................................................................................ 6 宏观信息与行业信息............................................................................................................................ 7 fXiXlXcUaXmUnW9UkX7NcMbRpNmMoMmOfQnNsMkPoPqN9PnMmQuOmPyRvPmMrN 请务必阅读最后重要事项 第3页 锌行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 6月14日，沪锌低开高走尾盘翻红，ZN2207收于26065元/吨，涨0.25%。现货方面，上海0#锌主流成交于25880~25960元/吨，双燕成交于25930~26010元/吨；0#锌普通对2207合约报升水10~30元/吨，双燕对2207合约报升水60~80元/吨；1#锌主流成交于25810~25890元/吨。 库存情况 6月14日LME锌库存81950吨，减少550吨。截至6月10日，上期锌期货库存165828吨，较上周减少4780吨。社会库存方面，据SMM了解，截至本周一（6月13日），七地锌锭库存总量为23.26万吨，较上周五（6月10日）增加800吨，较上周一（6月6日）减少2300吨。整体看，七地库存小幅累库。上海地区，本周市场接货情绪较差，贸易商及下游企业多观望为主，市场小幅累库；天津地区，得益于镀锌企业开工率的提升，市场采购需求增大，成交相对好转，然当前天津供应量恢复正常后，到货量已有所增加，今日去库幅度较小。 ():LME3(): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 据上海有色网：上海0#锌主流成交于25880~25960元/吨，双燕成交于25930~26010元/吨；0#锌普通对2207合约报升水10~30元/吨，双燕对2207合约报升水60~80元/吨；1#锌主流成交于25810~25890元/吨。今日锌价探底回升，市场低价接货回暖，持货商挺价出货，今日对2207合约报至升水10~30元/吨，对均价上浮报至0~10元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2207合约报价至升水20~30元/吨左右。整体看，近两日锌价下跌后，昨日下午至今日的成交均不错，下游买货意愿明显回暖，持货商主动挺价，同时对均价亦转至上浮状态，今日成交较好。 天津市场0#锌锭主流成交于25820~25960元/吨，紫金成交于25870~25990元/吨，葫芦岛报在29280元/吨，0#锌普通对2207合约报贴水20-升水20元/吨附近，紫金对2207月合约升30-50元/吨附近，津市较沪市贴10元/吨。今日锌价低位震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为统一。截止午市收盘，普通品牌百灵对07合约升水20元/吨左右，红烨对07合约升水0-20元/吨左右，驰宏对07合约贴水20-升水20元/吨左右，高价品牌紫金对07合约升水30-50元/吨，哈锌（免出库）缺货。今日锌价低位震荡，部分贸易商货量较少，升水少量抬升，下游企业昨日低价已有部分补货，今日逢低采买，整体来看天津市场成交一般。1#锌锭成交于25840~25970元/吨附近。 LME 请务必阅读最后重要事项 第5页 广东0#锌主流成交于25760~25825元/吨，报价集中在对沪锌2207合约贴水135~90元/吨左右，粤市较沪市贴水130元/吨，较前一交易日扩大20元/吨。第一时间段，持货商对麒麟、蒙自等品牌报至网价平水左右，在贴水幅度较大的情况下，市场上参与报价的持货商并无明显增多，成交相对一般。第二时间段，持货商对麒麟、蒙自等品牌报价维持在7月合约贴水110~90元/吨左右，成交价围绕在25760~25850元/吨左右。整体看，昨日在锌价下跌的情况下，市场补库需求增加，包括昨日下午至夜间，仍有部分成交情况。今日市场在补库完毕后，市场成交相对一般。 数据来源：Wind、方正中期研究院 LME(0-3) 请务必阅读最后重要事项 第6页 持仓与成交情况 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 期权成交情况及策略 最新公布的美国CPI数据大超预期，创下1981年以来最大涨幅，引发了对本周美联储会议上加息75个基点的担忧，美股、工业金属普跌。不过随着地缘政治冲突再度加剧，欧盟对 请务必阅读最后重要事项 第7页 俄的石油制裁方案正式落地，能源价格再度上涨，锌价风险溢价仍存。国内来看，上海进入全面复工阶段，加之国内稳增长政策持续加码，5月社融数据环比大幅改善，相信在政策落地后，前期被抑制的需求将逐步兑现。而供应端来看，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。前期锌价的回调更多是因为货币紧缩忧虑引起，在基本面支撑下未来锌市仍有反弹机会，可在冶炼成本线25500附近逢低布局多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。 数据来源：WIND、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 1、据SMM了解，截至本周一（6月13日），七地锌锭库存总量为23.26万吨，较上周五（6月10日）增加800吨，较上周一（6月6日）减少2300吨。整体看，七地库存小幅累库。上海地区，本周市场接货情绪较差，贸易商及下游企业多观望为主，市场小幅累库；天津地区，得益于镀锌企业开工率的提升，市场采购需求增大，成交相对好转，然当前天津供应量恢复正常后，到货量已有所增加，今日去库幅度较小。 2、由于部分炼厂临时计划检修影响，SMM将6月精炼锌产量进行调整。SMM预计2022年6月国内精炼锌产量环比减少1.25万吨至50.27万吨，同比去年减少0.52万吨或1.03%，较调整前相差1.17万吨。2022年1~6月精炼锌预计累计产量为298.5万吨，累计同比去年同期减少1.08%。 请务必阅读最后重要事项 第8页 3、据SMM数据显示，5月镀锌企业开工率整体呈上行态势，主因疫情影响边际减弱后，企业前期积压的订单有所释放，尤以5月6日-13日开工率增长表现最为抢眼，开工率上涨34.31个百分点。截止5月27日，镀锌企业开工率达61.16%，较月初上涨35.23个百分点。 4、据SMM开工率数据显示，压铸板块整体开工偏弱，但在5月6日-5月13日锌价大跌的同时，压铸企业开工有所提升，主因锌价下跌终端企业逢低补库。同时房地产表现低迷，终端经济整体上行压力较大，加之出口订单减少，整体压铸消费韧性极为有限。截止5月27日，压铸锌合金开工率达62.12%。 5、截至当地时间2022年6月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价86.68欧元/兆瓦时，较上一个交易日的83欧元上涨。 请务必阅读最后重要事项 第9页 联系我们： 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳