请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年3月16日星期三 摘要： 【行情复盘】 3月16日，沪锌止跌反弹，ZN2204收于25475元/吨,涨0.97%。现货方面，上海0#锌主流成交于25000~25170元/吨，双燕成交于25020~25190元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水20~0元/吨，双燕对2204合约报升水10~20元/吨；1#锌主流成交于24930~25100/吨。 【重要资讯】 1、上海金属网讯：截止3月12日当周，上海保税区精炼锌库存约3.8万吨，较前一周净减少约0.1千吨。 2、生态环境部印发《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，重点行业包括重有色金属矿采选业（铜、铅锌、镍钴、锡、锑和汞矿采选），重有色金属冶炼业（铜、铅锌、镍钴、锡、锑和汞冶炼）等。 3、截至当地时间2022年3月16日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价118欧元/兆瓦时，与上一个交易日持平。 【操作建议】 近期市场风险事件较为集中，市场聚焦于美联储3月议息会议的结果，目前市场对加息25个BP存在较高的一致性预期，如果25个BP落地，则可以视为短期利空出尽；但随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。另外地缘政治冲突也悬而未决，目前欧洲能源价格有所回落，如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明价格拐点已经确立。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在120欧元/兆瓦时附近，仍高于欧洲冶炼企业宣布减产时的水平，尚不具备复产的条件，海外锌市紧缺感将持续。国内方面，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，后续关注国内疫情下的需求复苏情况。总体而言，预计短期锌价宽幅震荡为主，鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锌期货期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 锌行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 3月16日，沪锌止跌反弹，ZN2204收于25475元/吨,涨0.97%。现货方面，上海0#锌主流成交于25000~25170元/吨，双燕成交于25020~25190元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水20~0元/吨，双燕对2204合约报升水10~20元/吨；1#锌主流成交于24930~25100/吨。 库存情况 3月16日LME锌库存144200吨，减少225吨。截至3月11日，上期所锌期货库存173759吨，较前一周增2084吨。社会库存方面，据mysteel，3月14日中国锌锭总库存27.42万吨,较（3/10）减少0.55万吨，较（3/7）减少0.28万吨；上海9.41万吨；广东5.34万吨；天津9.02万吨，山东0.58万吨；浙江2.17万吨；江苏0.90万吨。 ():():LME3LME 8Y9ZlU6VrQqRaQdN7NmOoOpNtRkPmMsReRrQoR6MnMnOuOmNrMMYrQuM 请务必阅读最后重要事项 第3页 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 据上海有色网：上海0#锌主流成交于25000~25170元/吨，双燕成交于25020~25190元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水20~0元/吨，双燕对2204合约报升水10~20元/吨；1#锌主流成交于24930~25100/吨。今日锌价小幅反弹，受疫情影响，市场跟盘成交疲弱，跟盘报至小贴水，对2204合约报至贴水20~0元/吨，对均价贴水15~5左右。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水20~10附近。整体看，今日市场成交不佳，由于疫情影响，仓库出库物流均不畅，另外上海各地区陆续进行核酸，导致市场成交活跃度走弱，今日成交清淡。 天津市场0#锌锭主流成交于24930~25200元/吨，紫金成交于24990~25230元/吨，葫芦岛报在27370元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水30~60元/吨附近，紫金对2204月合约贴水20-升水10元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。今日锌价维持震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对04合约贴30-50元/吨左右，红烨对04合约贴30-50元/吨左右，驰宏对04合约贴30-60元/吨左右，新疆紫金暂无报价，高价品牌紫金对04月合约贴水20-升水10元/吨附近，哈锌（免出库）对04合约贴水80元/吨。今日锌价维持震荡，受疫情影响市场到货偏少，贸易商小幅挺价，下游企业对锌价仍有看跌情绪，且挂单于24800元/吨较多，观望情绪较浓。整体来看，天津市场成交一般。1#锌锭成交于24870~25120元/吨附近。 广东0#锌主流成交于25205-25160元/吨，报价集中在对沪锌2205合约贴水10元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨，较前一交易日缩窄10元/吨。今日市场合约转换至2205合约。第一交易时段，持货商对网价-5到+5为主，对飞龙报价在网价-20元/吨左右，成交较好。麒麟、蒙自、会泽对沪期锌2205合约贴水15-升水5元/吨。第二交易时段，持货商报价维持变化幅度不大，在盘子上涨后，偶有部分上对网价报-10元/吨，市场整体成交尚可。麒麟、蒙自、会泽等主流成交于25205-25160元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(99.99%):::0#(99.995%)::LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第5页 持仓与成交情况 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 期权成交情况及策略 近期市场风险事件较为集中，市场聚焦于美联储3月议息会议的结果，目前市场对加息25个BP存在较高的一致性预期，如果25个BP落地，则可以视为短期利空出尽；但随着通 请务必阅读最后重要事项 第6页 胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。另外地缘政治冲突也悬而未决，目前欧洲能源价格有所回落，如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明价格拐点已经确立。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在120欧元/兆瓦时附近，仍高于欧洲冶炼企业宣布减产时的水平，尚不具备复产的条件，海外锌市紧缺感将持续。国内方面，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，后续关注国内疫情下的需求复苏情况。总体而言，预计短期锌价宽幅震荡为主，鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。 数据来源：WIND、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 1、据mysteel，3月14日中国锌锭总库存27.42万吨,较（3/10）减少0.55万吨，较（3/7）减少0.28万吨；上海9.41万吨；广东5.34万吨；天津9.02万吨，山东0.58万吨；浙江2.17万吨；江苏0.90万吨。 2、当地时间3月11日，意大利总理德拉吉在欧盟领导人非正式会议结束后表示，欧盟必须为天然气价格设置上限，意大利有能力应对危机。 请务必阅读最后重要事项 第7页 3、1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%。 4、伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自去年12月14日库存增至两个半月高位209,175吨后，伦锌库存再次步入下行通道，上周伦锌库存持续下降，目前仍未见底，最新库存水平为140,525吨，刷新十九个半月最低位。上期所公布的数据显示，3月11日当周，沪锌库存小幅回升，增加1.21%至173,759吨，位于近五年来新高位。 5、上海金属网讯：截止3月12日当周，上海保税区精炼锌库存约3.8万吨，较前一周净减少约0.1千吨。 6、生态环境部印发《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，重点行业包括重有色金属矿采选业（铜、铅锌、镍钴、锡、锑和汞矿采选），重有色金属冶炼业（铜、铅锌、镍钴、锡、锑和汞冶炼）等。 7、截至当地时间2022年3月16日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价118欧元/兆瓦时，与上一个交易日持平。5、截至当地时间2022年3月15日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价118欧元/兆瓦时，与上一个交易日持平。 请务必阅读最后重要事项 第8页 联系我们： 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588107/021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731-84118337深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间0310-3053688青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西