聚酯周报：PTA：新投临近，PTA继续承压 MEG：累库不及预期，MEG短期弱反弹

美尔雅期货聚酯周报20221125PTA：新投临近，PTA继续承压MEG：累库不及预期，MEG短期弱反弹首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：近强远弱格局下，PX远月继续承压。PX需求端仍无利好支撑，虽供应紧张，但近期供应将逐步增加，加工费方面，现货暂紧张，当前价差仍有支撑，预计随着新增产能贡献产量仍有压缩空间。供应端：PTA装置检修预期下，供应微幅缩量。亚东石化、逸盛大化1#、珠海BP1#有检修预期，富海新装置投产，预计PTA产量微幅下滑。MEG国内存量装置低负荷，到港小幅增加。乙二醇华东总到港量预计17.14万吨，较上周增加1.28万吨，国内存量装置低负荷下周产量弱稳，总供应量或将有所回升。需求端：成本及库存压力下，聚酯开机负荷有进一步下滑预期。受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，如华润、聚兴等，聚酯产量进一步下滑。策略：远月供需双弱格局未改，盛虹PX投产带来的原料端弱势，PTA自身投产带来的过剩导致的累库预期难改，中长期来看PTA仍维持弱势格局。关注本周PTA新装置威联投产进程。成本支撑逻辑支撑被弱化，乙二醇供需逻辑主导下，国产增量预期较强，需求端聚酯开工率呈现明显下滑趋势，供需矛盾仍突出，宏观利好刺激下，乙二醇短期反弹，但受制于弱预期压制，乙二醇反弹高度有限。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化、新投装置进程。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/ moban/ PPT素材：www.1ppt.com/s ucai/PPT背景：www.1ppt.com/beiji ng/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiaz ai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti / 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/keji an/yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/keji an/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/keji an/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/keji an/ mei shu/ 科学课件：www.1ppt.com/keji an/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/keji an/wuli / 化学课件：www.1ppt.com/keji an/huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/keji an/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/keji an/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/keji an/lishi / 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——远月增量预期下PX价格承压PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至11月24日，亚洲PX市场收盘价在944.67元/吨CFR中国。周内成本支撑不佳，原油偏弱，远期供应增加利空影响较大，且下游聚酯疲软，PX价格下跌。数据来源：WIND,隆众02040608010012014017/118/119/120/121/122/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40017/118/119/120/121/122/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75017/118/119/120/121/122/1PX-CFR中国 1.2存量装置暂无检修计划，关注新投装置负荷PX开工率1产业链上游分析据悉，盛虹PX装置负荷40%-45%，关注其是否提负数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率2016201720182019202020212022企业名称产能备注齐鲁石化9.52021年2月22日长停中化弘润60重启待定镇海炼化658月底检修，并且扩能到80万吨福建福海创160套6月底检修无重启时间惠州炼化9511月初降负荷海南炼化160100万吨装置检修，100万吨装置12月下旬重启辽阳石化10075万吨装置10月26日故障，11月3日重启 1.3 远月增量预期下，PX-石脑油价差仍有回落空间PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表现阶段供应紧张及远期供应存压力博弈下，本周PX-石脑油价差窄幅波动，截至11月24日，PX-石脑油价差收于260.25美元/吨。预计PX-石脑油短期因现货紧张支撑，但长期供应压力下仍存压缩空间。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0.851.051.251.451.651.85123456789101112PX库存/消耗201520162017201820192020202120220100200300400500600700010203040506070809101112PX-石脑油价差20152016201720182019202020212022 2.1行情回顾——供需逻辑主导下，PTA再次下跌CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘随着宏观利多消散，原油大跌拖累，虽有工厂意外回购，现货流通收紧，现货基差有所上涨，但投产临近及聚酯减产延续，供需双弱拖累。截止24日，华东地区PTA现货市场均价为5505元/吨。数据来源：WIND,隆众2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/11PTA现货-期货 2.2 PTA装置变化不大，开机负荷窄幅波动2PTA基本面分析虹港石化2#降负后提满，周内其他装置延续检修，PTA周均开机负荷至73.26%，环比提高0.05%。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20152016201720182019202020212022装置产能检修动态佳龙石化602019年8月2日停车蓬威石化902020年3月10日停车天津石化342020年4月17日停车汉邦石化1#702020年5月8日停车扬子石化1#352020年10月31日停车汉邦石化2#3#2202021年1月6日停车上海石化402021年2月20日停车华彬石化1402021年3月6日停车乌石化82021年4月1日停车宁波利万702021年5月13日停车宁波逸盛1#652021年6月29日停车虹港石化2#2502022年11月18日负荷8成，11月21日满负荷虹港石化1#1502022年3月16日停车，重启待定福海创45010月16日提升至8成上海亚东752022年11月28日检修仪征化纤10011月1日1#35万吨检修恒力石化2#2202022年10月25日检修，重启待定逸盛大连1#22511月中计划检修逸盛大连2#37510月31日降至5成至11月中珠海英力士2#3#235110万吨11月下检修40天 2.3 原料利空冲击下，PTA加工费小幅修复2PTA基本面分析周内PX及PTA价格同向下跌，PX新装置投产，跌幅较大，本周PTA加工费继续上涨。截至11月24日，PTA加工费至355元/吨。PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差-50005001000150020002500300035001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2PTA加工差20152016201720182019202020212022(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012301-23052201-22052101-21052001-2005 2.4 供应缩量，供需去库幅度有所缩窄社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内PTA供应未缩量，聚酯持续减产，供需维持累库，新装置投放临近，远端供需双弱格局加剧。数据来源：WIND,隆众0200,000400,000600,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4社会库存01020304050123456789101112PTA库存需求比20152016201720182019202020212022 3.1 目前供需尚可，乙二醇底部震荡CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘周初张家港乙二醇未能延续涨势，一度下跌至3800元/吨整数关口下方，但是由于目前乙二醇供应并无明显增加，主港库存累库趋势不明显，价格相对偏低下，引发了部分逢低买盘，市场企稳反弹。数据来源：WIND,隆众01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/315/316/317/318/319/320/321/322/3CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘(600)(400)(