聚酯周报：PTA：终端需求下滑，PTA高位承压 MEG：累库预期下，MEG弱势难改

美尔雅期货聚酯周报20230108PTA：终端需求下滑，PTA高位承压MEG：累库预期下，MEG弱势难改首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：短期无新矛盾，PX震荡为主。成本面偏弱，下游需求一般，但现货流动紧张，预计PX绝对价格弱稳为主。短期PX无新的矛盾，供需结构没有大变化，预计PX-石脑油价差震荡为主。供应端：PTA检修装置重启，供应增量预期。桐昆石化重启，东营威联、四川能投装置或延续检修，亚东有降负预期，预计PTA产量窄幅提升。MEG进口缩量明显，总供应降低。乙二醇华东总到港量预计在11.7万吨，较上周减少，国内存量装置下周产量预计小幅下调，总供应量预计出现下跌。需求端：终端负反馈下，聚酯开机负荷或将进一步下滑。后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，如天圣、绿宇、卓成，聚酯整体产量继续下滑。策略：PTA：检修装置重启、新装置放量，PTA供应逐步回升。终端渐入休市状态，聚酯需求支撑下滑，供需差加剧。同时加工费处于偏高位，套保需求增强，预期节前PTA维持弱势。乙二醇：乙二醇成本支撑力度略强，供应端随着几套新增产能量产，国产供应增加趋势明显，进口货源在沙特装置检修完成后，供应或恢复。需求端随着春节临近而更低迷，供需矛盾利空下，预计节前乙二醇偏弱运行。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本及供需双弱下，PX价格下跌PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至1月5日，亚洲PX市场收盘价在947.33元/吨CFR中国，环比下跌3.67美元/吨。周内国际原油下滑，PX开工提升，下游需求不佳，PX价格下跌。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2盛虹贡献产量增量，PX开机负荷小幅提升PX开工率1产业链上游分析浙石化、盛虹负荷提升，周均开工率71.44%，PX产量增加至49万吨左右。数据来源：WIND,隆众50556065707580859095147101316192225283134374043464952PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能负荷备注齐鲁石化9.50%2021年2月22日长停中化弘润600%停车中威联化学20040%12月中下旬新线停机，老线降负荷镇海炼化8070%-75%8月底检修，12月12日重启，并且扩能到80万吨福建福海创16045%-50%一套装置6月中旬停机，9月中旬重启，另外一套6月底检修无重启时间海南炼化16040%-45%100万吨装置12月下旬重启盛虹炼化20070%-80%11月份出产品，12月计入产能 1.3 短期PX无新的矛盾点，PX-石脑油价差区间波动PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表短期PX市场无新的矛盾点，现货流动不充分，PX-石脑油价差区间波动。截至1月6日，PX-石脑油价差收于322.75美元/吨，环比上涨20美元/吨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/1016/416/1017/417/1018/418/1019/419/1020/420/1021/421/1022/4PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗2016201720182019202020212022 2.1行情回顾——季节性弱现实逐步兑现，PTA高位承压CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘原油持续走软，终端弱势氛围蔓延，新年强预期依旧支撑市场，PTA供需逐步由平衡转向过剩及季节性弱现实渐行兑现，PTA价格高位承压。截止1月6日，华东地区PTA现货价为5300元/吨，较上周下滑240元/吨。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/11PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 前期检修装置重启，PTA开机负荷小幅提升2PTA基本面分析PTA周均开机负荷至64.36%，环比+2.42%。新材料1#停车，新材料2#、嘉通能源、亚石化提负，珠海BP、恒力重启。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023生产企业装置产能装置运行动态逸盛宁波200重启时间待定逸盛新材料3301月3日检修2周禾宇石化140长期停车嘉兴石化22012月19日左右检修，1月5日开始重启扬子石化35长期停车扬子石化652022年12月2日停车，重启时间待定利万聚酯70长期停车汉邦石化60长期停车汉邦石化220长期停车上海石化40长期停车虹港石化1502022年3月16日检修，重启时间待定。东营联合250其中125万吨重启中，另外125万吨尚未投产。嘉通能源250其中125万吨装置12月末出优等品、另外125万吨装置1月初出优等品天津石化34长期停车蓬威石化90长期停车川能化学1002022年12月9日停车，尚未重启逸盛大连22511月27日左右停车，重启时间待定恒力石化2202022年10月25日检修，可能1月上旬重启英力士（珠海）11011月27日左右检修，1月初重启佳龙石化60长期停车 2.3 供需转弱预期下，PTA加工费小幅压缩2PTA基本面分析PTA供应增量较大，需求稳中偏弱，PTA加工费压缩。PTA平均加工费小幅压缩至526元/吨05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(150)(100)(50)0501001502002509/2510/2511/2512/251/252/253/254/25TA05-092305-23092205-22092105-21092005-2009 2.4 需求季节性转弱预期下，PTA供需双弱格局加剧社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内PTA供应增量，聚酯负荷持续下滑，周内供大于求，矛盾逐步突出，投产及需求季节性转弱预期下，远月供需双弱格局加剧。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存01020304050123456789101112PTA库存需求比201520162017201820192020202120220100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023 3.1 供需偏弱格局下，乙二醇向上动力有限CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘张家港乙二醇本周波动幅度有限，前几个交易日，原油及宏观带动下，乙二醇偏强，但逢高出货压制下，向上空间受限。之后，原油大幅回调，乙二醇再度向下寻求支撑。截止1月6日，乙二醇内盘价格回落至3970元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/415/416/417