紧缩的“终章”系列之一：美债收益率，“急下”后何去何从？

近期，美债利率快速下行，驱动风险资产价格明显反弹。美债利率下行，是不是“新”趋势的开始、后市何去何从？本文分析，可供参考。美债利率快速下行的原因是10月份通胀数据低预期；通胀的见顶回落、衰退的渐行渐近，导致市场的加息预期大幅下修。从短期利率来看，2年期美债利率通常紧跟美联储终点利率变化，而近期则与美联储加息路径出现较大偏离。从期限利差来看，10Y-2Y美债期限利差也走到了历史极值水平，同样存在对基本面过度反应之嫌。未来一段时期，盈利端的影响逐步显现，或导致美股市场波动依然较大。