敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 需求疲软钢价震荡，政策支持预期走强 [Table_IndNameRptType] 钢铁 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-11-27 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：王亚琪 执业证书号：S0010121050049 邮箱：wangyaqi@hazq.com 联系人：李煦阳 执业证书号：S0010121090014 邮箱：lixy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.情绪回暖钢市震荡走高，高度有限区域需求分化 2022-11-20 2.情绪波动反弹，市场行情相对向好 2022-11-13 3.紧张情绪稍缓，市场或进入间歇性缓冲期 2022-11-06 主要观点： [Table_Summary] 本周上证综指涨幅为0.14%，钢铁板块涨幅为2.15%；子板块中普钢板块涨幅为2.62%，特材板块涨幅为1.35%。 ⚫ 钢材市场： 本周钢市震荡运行，市场成交受疫情影响表现一般，整体呈现强预期弱现实格局。 [Table_Summary] 需求端：受疫情管控和季节性需求影响，出入库、资源运转以及成交受到困扰，库存降速放缓，需求量进一步下降，厂库出现上升苗头。 成本端：原料总体稳中偏强表现，铁矿难降、焦炭难涨。受环保政策和利润倒挂影响，原材料端生产积极性偏低，疫情干扰原材料到货稍显吃力，钢厂盈利仍处于低位。 政策端：央行宣布全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元，叠加周内央行、银保监会发布支持房地产平稳发展16条措施，银行加大对房企意向性融资额度等政策不断释放，提振钢铁长期基本面预期。 高频数据： 1）钢材价格： Myspic综合钢价指数-0.45%，其中长材、扁平板分别-0.66%、-0.20%。螺纹钢价格为3,736.00元/吨，环比+0.54%；热轧板卷价格3,950.00元/吨，环比+0.51%。原材料成本：铁矿石价格为758.00元/吨，环比+0.60%；焦炭价格为2806.00元/吨，环比+0.70%；焦煤价格为2203.00元/吨，环比+0.43%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-400.45元/吨、332.95元/吨、-507.25元/吨。 2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为82.99 (-0.88%) /288.84 (-2.49%) /120.40 (+4.58%) /142.63（-0.04%) /284.88(-1.99%)万吨。开工率：高炉开工率77.03%，环比0.89pct；电炉开工率60.90%，环比+2.15pct；高炉产能利用率82.52%，环比-1.01pct；电炉产能利用率55.67 %，环比+0.58pct。库存：总社库856.07万吨，环比-3.24 %；总厂库433.36万吨，环比+0.78%；螺纹社库353.37万吨，环比-2.87%；螺纹厂库178.90万吨，环比+2.32%。 特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。 ⚫ 投资建议 -38%-27%-17%-6%4%15%11/212/225/228/22钢铁沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。 ⚫ 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 正文目录 1 本周行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 1.1 本周钢铁板块走势 ................................................................................................................................................................ 5 1.2 各钢铁板块走势 .................................................................................................................................................................... 5 2 本周公司动态 ....................................................................................................................................................................... 6 2.1 个股周涨跌幅 ........................................................................................................................................................................ 6 2.2 公司公告 ................................................................................................................................................................................ 6 3 数据追踪 .............................................................................................................................................................................. 7 3.1 钢厂盈利情况 ........................................................................................................................................................................ 7 3.1.1 钢材价格.............................................................................................................................................................................. 7 3.1.2 原材料供给.......................................................................................................................................................................... 7 3.1.3 钢材利润测算 ...................................................................................................................................................................... 9 3.2 钢材供应情况 ...................................................................................................................................................................... 10 3.2.1 库存 ................................................................................................................................................................................... 10 3.2.2 开工率 ............................................................................................................................................................................... 11 3.2.3 产量 ................................................................................................................................................................................... 12 风险提示： ..................................................................................................................................................