敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 需求疲软钢价延续弱势，原材料价格分化明显 [Table_IndNameRptType] 钢铁 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-06-27 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：文献 执业证书号：S0010520060002 电话：13923413412 邮箱：wenxian@hazq.com 联系人：许勇其 执业证书号：S0010120070052 电话：18019001956 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：翁嘉敏 执业证书号：S0010120070014 电话：13777083119 邮箱：wengjm@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.利空频出钢价弱势运行，钢材累库拐点已至 2021-06-20 2.需求淡季下环保限产趋严，钢价维持强势 2021-06-14 3.政策维稳+消息利好，钢价全线反弹 2021-06-06 主要观点： [Table_Summary] 截至6月25日，本周上证综指涨幅为2.34%，沪深300指数涨幅为2.69%。钢铁板块涨幅为6.51%；子板块中，普钢板块涨幅为4.78%，特材板块涨幅为10.14%。 ⚫ 钢材市场：钢价延续弱势，期现市场分化明显 本周钢材市场前期由于受到停工限产及淡季周期的双重影响，价格持续低迷；周中受国内外宏观政策面及消息面的利好影响，下跌趋势得到一定遏制。周初，受上周钢材需求疲软、库存止跌转涨的动量影响，市场情绪保持消极，钢价进一步下挫。随后，海外政策方面，美联储主席鲍威尔重申鸽派立场，表示不因担心通胀而提前加息；国内政策方面，国务院安委会开展安全生产督导检查，钢企停工限产消息增多，钢材供应收紧预期增强。利多因素有所释放，遏制钢价进一步下探。同时，本周期现市场分化明显，基差有所扩大；期货市场由于对政策面和消息面更加敏感，价格走势显著强于现货。 截至6月25日，现货市场螺纹钢价格为4900元/吨，周跌幅为2.78%；热轧板卷价格为5600元/吨，周跌幅为2.95%；冷轧板卷价格为6000元/吨，周跌幅为1.96%；中板价格为5340元/吨，周跌幅为2.20%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5066元/吨，周涨幅为0.10%；热轧卷板活跃合约价格为5288元/吨，周跌幅为1.10%；线材活跃合约价格为5568元/吨，周跌幅为0.71%。Myspic综合钢价指数为190.95点，周跌幅为2.46%，其中Myspic长材指数、Myspic扁平板指数较上周分别下跌2.66%和2.24%。 ⚫ 原材料市场：限产政策下供需双弱，原材料价格分化明显 受产地政策影响，本周原材料市场价格分化较大，矿石疲软、焦煤焦炭维持强势。铁矿石方面，政策面上发改委与市场监管总局赴北京铁矿石交易中心开展调研，重申高压监管态度，打击市场恶意炒作，进一步压缩铁矿石市场投机情绪；消息面上，随着七一逐渐临近，各地安全生产检查工作范围扩大、力度趋严，目前唐山、武安等产钢地区烧结机大多处于停产检修状态，需求衰退明显，铁矿石价格下行压力加大。双重影响下，周初铁矿石价格明显受挫，仅在周中有所回调。煤炭方面，安全生产检查下山西、山东等地焦企相继发布停产限产整顿通知，原料供应持续扰动。供需面逐步收紧支撑焦煤焦炭价格持续上行。废钢方面，钢企限产力度的加大导致需求走弱，本周废钢价格下滑明显。 截至6月25日，现货市场澳大利亚PB粉价格为1477元/吨，周跌幅为2.31%；一级冶金焦价格为2970元/吨，与上周持平；主焦煤价格为1800元/吨，周涨幅为9.76%。期货市场方面，铁矿石活跃合约-10%7%24%41%58%75%6/209/2012/203/21钢铁沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 25 证券研究报告 价格为1185元/吨，周跌幅为1.50%；焦煤活跃合约价格为2045元/吨，周涨幅为4.60%；焦炭活跃合约价格为2827 元/吨，周涨幅为4.96%。 ⚫ 钢材供需：原料倒挂致开工率持续下滑，需求疲软累库趋势明显 本周钢价整体弱势，但以焦煤焦炭为代表的原材料价格依然高企。钢企利润进一步萎缩，螺纹钢等品种毛利自2月以来首次转负，钢企主动减产意愿加强。本周高炉开工率进一步下降至60.91%，电炉开工率与上周持平，继续维持在71.15%。产量方面，由于生产惯性，各钢材品种存在一定的分化：线材和热轧产量较上周分别上升1.51%和0.18%，而螺纹钢、中厚板和冷轧则分别下降0.68%、2.32%和1.17%。 下游需求方面，生产淡季周期效应逐步显现，钢材需求持续疲软，因供需弱势，钢价也难以持续反弹上涨态势。本周钢厂库存整体持续上升，社会库存连涨2周后达1348.92万吨，上升1.63%；螺纹钢、线材、热轧、中厚板库存分别上升6.56%、11.27%、2.30%和2.54%，仅冷轧库存下降1.84%。 ⚫ 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。传统领域龙头+热门新兴业务的高成长性标的更受市场青睐，建议重点关注高温合金领域龙头、中国特殊钢摇篮企业：抚顺特钢；以及不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料。 ⚫ 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 25 证券研究报告 正文目录 1 本周行业动态 ...................................................................................................................................................................... 6 1.1 本周钢铁板块走势 ............................................................................................................................................................... 6 1.2 各钢铁板块走势 ................................................................................................................................................................... 6 1.3 本周行业动态 ....................................................................................................................................................................... 6 1.3.1 宏观新闻 ............................................................................................................................................................................ 6 1.3.2 钢铁行业新闻 .................................................................................................................................................................... 7 2 上市公司动态 ...................................................................................................................................................................... 8 2.1 个股周涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 8 2.2 公司公告 ............................................................................................................................................................................... 9 3 数据追踪 .............................................................................................................................................................................. 9 3.1 价格跟踪 ............................................................................................................................................................................... 9 3.1.1 原材料价格 ........................................................................................................................................................................ 9 3.1.2 钢材价格 .......................................................................................................................................................................... 10 3.2 钢材基本面 ...................................................................................................................................