羽绒服业务优势明显，业绩增长保持稳健

波司登（3998.HK）发布2022/23上半财年业绩报告，实现收入61.81亿元，同增14.1%，归母净利7.34亿元，同增15.0%。羽绒服业务展现较强韧性，收入保持稳健增长，盈利能力有所提升。分业务来看，品牌羽绒服业务收入同增10.2%至38.57亿元，贴牌加工、多元化业务收入表现亮眼。波司登品牌收入增长稳健，小品牌线上收入增速较高。自营收入稳定增长，批发渠道收入增速提升。毛利率略降，加强费用管控，库存周转效率改善。总体来看，波司登业绩表现稳健，羽绒服业务优势明显，有望继续保持增长。