2022年11月27日 壮大未来产业集群行动方案发布 院线电影修复曲折向上 —传媒新消费行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 12.1 -5.8 -21.5 沪深300 4.1 -8.3 -22.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒新消费行业周报：数字经济之元宇宙 虚实结合是主线可关注内容与媒介共荣》2022-11-19 2、《传媒新消费行业周报：关注世界杯经济及院线电影修复 元宇宙之Web3.0热度再起》2022-11-13 3、《传媒新消费行业周报：虚实结合体验经济获3500亿元政策支持 迎世界互联网大会》2022-11-06 ▌ 本周观点更新 外部看，2022年第四季度经济活动受外部事件略影响，各省市动态调整应对政策，总体看政策调整相对及时灵活；内部看，受外部事件影响致院线电影修复曲折，但我们认为总体向好，继进口片《阿凡达：水之道》定档12月16日后，横店影视已开启春节档片单定档预告；出版阅读板块中主要分为教育类与大众类，其中教育类为地方国资居多，进而在国企热度下出版板块获关注，我们认为教育类依托教材教辅业务的稳定带来盈利的韧性。综合看，外部事件波动短期带来情绪面影响，但修复逻辑可持续；投资维度，第一维度，临近年底，可关注贺岁春节档驱动的院线电影修复主线（院线三剑客万达、横店、博纳）叠加内容（华策影视、中国电影等）；第二维度，可持续关注元宇宙驱动虚实结合应用以及AIGC、Web3.0等细分领域新增量。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业推荐评级。风语筑603466（短期外部疫情波动不改长期主业恢复与修复）；蓝色光标300058（蓝宇宙拟将12月上线VR端应用）；浙文互联600986（全新“米画AI”预计将在近期推出）；华策影视300133（2023年春节档静待新片单落地）；横店影视603103（《熊出没·伴我“熊芯”》拟将1月22日春节档上映）；博纳影业001330（关注《无名》电影的定档进展）；哔哩哔哩9626（关注2022年12月3日，《三体》动画将于B站开播）；芒果超媒300413（《妻子的浪漫旅行》第六季热播中，看后续综艺节目及小芒电商进展）；中信出版300788（受益于公司的属性属于中央国有企业）；心动公司2400（自研游戏《铃兰之剑》“伊利亚先遣队”测试于11月25日结束，关注后续公司在研产品进展）；吉比特603444（休闲系列新游直播活动于11月26日在吉比特游戏B站官方直播间举办；代理产品《奥比岛：梦想国度》1.5版本「嗡嗡行动」于11月23日开启）；百奥家庭互动2100（关注在研产品《时序残响》进展；自研产品《奥比岛：梦想国度》1.5版本「嗡嗡行动」于11月23日开启）；电魂网络603258（第十八届中国国际动漫节正式开幕，公司作为合作伙伴参展）；青瓷游戏6633（自研产品《使魔计划》“起源测试”于11月20日结束，关注后续产品进展；《最强蜗牛》新增源兽催化分享功能）。 -40-30-20-100102030(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022-11-25 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 300133.SZ 华策影视 4.57 0.21 0.25 0.31 21.70 18.28 14.74 买入 300413.SZ 芒果超媒 24.64 1.13 1.18 1.35 21.80 20.88 18.25 买入 002605.SZ 姚记科技 14.30 1.42 0.96 1.23 10.08 14.90 11.63 买入 603096.SH 新经典 18.88 0.80 1.06 1.40 23.48 17.81 13.49 买入 300058.SZ 蓝色光标 5.29 0.21 0.26 0.34 25.25 20.35 15.56 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 4.58 -0.28 0.09 0.20 -16.24 50.89 22.90 买入 603466.SH 风语筑 11.91 1.04 0.25 0.37 11.45 47.64 32.19 买入 603103.SH 横店影视 12.79 0.02 0.16 0.29 592.13 79.94 44.10 买入 600986.SH 浙文互联 5.09 0.22 0.23 0.29 22.87 22.13 17.55 买入 603258.SH 电魂网络 20.48 1.37 1.06 1.44 14.91 19.32 14.22 买入 603444.SH 吉比特 316.41 20.43 18.74 23.68 15.48 16.88 13.36 买入 603533.SH 掌阅科技 15.01 0.34 0.37 0.46 43.75 40.57 32.63 买入 300788.SZ 中信出版 21.53 1.27 1.09 1.27 16.94 19.75 16.95 买入 000681.SZ 视觉中国 11.90 0.22 0.21 0.24 54.54 56.67 49.58 买入 688363.SH 华熙生物 107.35 1.63 2.03 2.55 65.86 52.88 42.10 买入 300957.SZ 贝泰妮 128.49 2.04 2.79 3.75 63.07 46.05 34.26 买入 002739.SZ 万达电影 11.87 0.05 -0.21 0.52 248.85 -57.51 22.94 未评级 300251.SZ 光线传媒 7.41 -0.11 0.15 0.32 -69.77 50.82 22.83 未评级 300860.SZ 锋尚文化 50.41 0.67 0.54 2.81 75.08 93.89 17.92 未评级 002555.SZ 三七互娱 17.61 1.30 1.37 1.59 13.58 12.84 11.06 未评级 600633.SH 浙数文化 8.16 0.41 0.43 0.56 19.99 19.13 14.54 未评级 002291.SZ 星期六 14.30 -0.77 0.66 1.06 -18.59 21.80 13.54 未评级 300896.SZ 爱美客 444.18 4.43 6.59 9.58 100.34 67.38 46.36 未评级 600415.SH 小商品城 4.42 0.24 0.32 0.37 18.20 13.74 11.98 未评级 2400.HK 心动公司 17.42 -1.86 -1.17 0.00 -9.37 -14.95 -7919.55 未评级 2100.HK 百奥家庭互动 0.39 0.01 0.03 0.05 38.90 11.33 8.26 未评级 6633.HK 青瓷游戏 4.92 -0.96 0.50 1.01 -5.12 9.75 4.84 未评级 0772.HK 阅文集团 23.48 1.82 1.06 1.48 12.90 22.12 15.88 未评级 3738.HK 阜博集团 2.97 -0.01 0.03 0.06 -305.37 89.49 48.71 未评级 9992.HK 泡泡玛特 12.47 0.62 0.56 0.83 20.11 22.15 15.11 未评级 0700.HK 腾讯控股 250.34 23.16 11.42 14.41 10.81 21.93 17.37 未评级 9626.HK 哔哩哔哩-W 90.97 -17.87 -20.56 -14.35 -5.09 -4.42 -6.34 未评级 1024.HK 快手-W 46.58 -20.37 -3.34 -1.15 -2.29 -13.95 -40.56 未评级 3690.HK 美团-W 125.26 -3.90 -1.59 0.90 -32.12 -78.69 138.92 未评级 2331.HK 李宁 49.01 1.58 1.80 2.24 31.03 27.27 21.88 未评级 2020.HK 安踏体育 74.83 2.81 3.02 3.73 26.63 24.80 20.08 未评级 IQ.O 爱奇艺 17.51 -1.11 -0.13 0.01 -15.77 -132.24 3432.94 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9170元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.1754元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 行业观点和动态 ......................................................................... 5 1.1、 传媒行业回顾 .................................................................... 5 1.2、 传媒行业动态 .................................................................... 8 1.3、 电影市场 ........................................................................ 8 1.4、 电视剧市场 ...................................................................... 10 1.5、 综艺节目市场 .................................................................... 10 1.6、 游戏市场 ........................................................................ 12 2、 上市公司重要动态：增减持、投资等情况 ................................................... 14 3、 本周观点更新 ........................................................................... 15 4、 本周重点推荐个股及逻辑 ................................................................. 16 5、 风险提示........