石油沥青日报：炼厂库存逐渐回升，市场压力仍存

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、11月24日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2301合约下午收盘价3518元/吨，较昨日结算价上涨60元，涨幅0.17%，持仓282387手，环比减少22462手，成交361137手，环比增加58039手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3766-4206元/吨；山东，3690-3800元/吨；华南，4350-4580元/吨；华东，3950-4050元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，5200-5280元/吨；华东，4560-4770元/吨；北方，4560-4770元/吨。 4、金十数据11月24日讯，美国准备向雪佛龙公司颁发在委内瑞拉开采石油的许可证，这一政策转变标志着持续多年的制裁正在放松，并可能为其他石油公司在委内瑞拉开展业务打开大门。雪佛龙将重新获得其在委内瑞拉旧油田的石油生产和维护活动的部分控制权，该公司通过与委内瑞拉国有石油公司的合资企业保留了股份。据知情人士说，在偿还某些债务之前，该公司不会在那里进行新的投资，而这可能需要数年时间。知情人士说，新许可证的授予取决于委内瑞拉政府及美国，预计将于周六宣布。 核心观点 ■ 市场分析 参考百川资讯数据，截止本周国内沥青炼厂库存率录得32.4%，环比前一周增加0.76%。虽然炼厂库存绝对水平不高，但近期呈现边际回升的迹象。由于目前沥青生产利润尚可，主要的沥青生产厂家均保持了较高的生产积极性，但终端需求氛围偏弱，为避免累库很多炼厂选择降价来促进销售，导致国内现货价格持续下滑。基于当前的基本面形势，我们维持BU中性偏空的观点。考虑到现货升水结构以及原油潜在的上行风险，对于主力合约BU2301建议采取逢高空的思路，另外可以继续关注BU2301/2306的反套机会。 ■ 策略 逢高空BU主力合约；关注库存拐点兑现后的反套机会（BU2301/BU2306） ■ 风险 期货研究报告|石油沥青日报2022-11-25 炼厂库存逐渐回升，市场压力仍存 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/11/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 沥青炼厂开工率大幅下滑；终端道路需求超预期；宏观经济表现超预期 石油沥青日报丨2022/11/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 4 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 ...................................................................................................................... 4 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................. 5 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 6 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 6 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 6 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 石油沥青日报丨2022/11/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/062022/09沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)0500100015000102030405060708091011122019202020212022-6