A股策略专题：周期底部加码创新，医药投资渐入佳境

本报告主要分析了2022年Q3医药行业的基本面情况，认为行业盈利大幅波动的背后有阶段性防疫相关需求大增的扰动，也有集采等行业政策冲击逐步在报表中显现的影响。2022下半年政策仍处于提速、扩面窗口期，涉及多个品类的“首次”集采，但市场对政策已有充分预期，不同品种财务端影响的陆续体现也将消除市场对政策进一步加码的担忧，四季度医保国谈等事件有望验证政策对创新品类的支持。报告还指出，医药产业链估值水平处于近十年低位，需求、政策和盈利均处周期底部，板块基金配置比例回落至历史低位，对配置型资金有显著吸引力。此外，报告还强调了提升保障国民健康安全能力，医药创新领域投资有望持续加码，预计在落实当前防控方针背景下，生物医药领域投资有望持续加码，进而带动行业需求提升。报告最后推荐了港股通医药ETF（513200）/医药ETF（512010）两只基金。