锌期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 摘要： 【行情复盘】 上周五夜盘沪锌偏强运行，主力合约ZN2212涨0.86%，收报24515元/吨，LME锌3个月合约报3022.5美元/吨。 【重要资讯】 1、据调研统计，11月精炼锌计划产量49.47万吨，10月底统计，11月无计划性检修锌冶炼厂。但目前由于疫情及环保因素影响下，从上周五开始，陆续4-5家企业进入非计划性检修阶段，暂按两周影响量统计，停产影响量2.05万吨，那么11月产量将预计至47.42万吨。 2、据SMM调研，截至11月18日，SMM七地锌锭库存总量为5.88万吨，较本11月14日减少0.39万吨，较11月11日减少0.17万吨，国内库存录减。 3、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-9月期间全球锌市供应过剩29.1万吨，2021年全年为供应短缺11.56万吨。今年前9个月，可报告库存减少16.15万吨，其中上海库存净增加2万吨。LME库存较2021年12月底水平减少15.4万吨。LME库存占到全球总库存的13%。今年前9个月，全球精炼锌产量同比减少1.3%，需求下降5.4%。全球需求较上年同期下滑5.4%。中国表观需求为500.39万吨，占到全球总需求的50%。9月，锌产量为116.72万吨，需求为116.11万吨。 4、国家统计局公布，2022年10月中国锌产量59.5万吨，同比增9.4%；1-10月锌产量累计值558万吨，累计同比增0.8%。中国10月铅产量为68.7万吨，同比增加7.2%。1-10月铅产量累计为635.3万吨，同比增加4.7%。 5、截至当地时间2022年11月18日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价115欧元/兆瓦时，较上一交易日涨10欧元/兆瓦时。 【操作建议】 近期欧洲天然气价格大幅反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。从基本面来看，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚不确定，中国四川等地冶炼限产，加之当前库存仍处于绝对低位，低库存继续支撑短期价格。而下游需求仍是房地产松绑预期与弱现实的博弈，预计进入淡季难见明显好转。此外LME制裁金属不及预期，情绪上也存在反转的可能性。预期短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。洲冶炼再获成本支撑。从基本面来看，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚不确定，中国四川等地冶炼限产，加之当前库存仍处于绝对低位，低库存继续支撑短期价格。而下游需求仍是房地产松绑预期与弱现实的博弈，预计进入淡季难见明显好转。此外LME制裁金属不及预期，情绪上也存在反转的可能性。预期短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年11月20日星期日 锌期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 锌行情回顾 .................................................................... 3 库存情况 ...................................................................... 3 现货与升贴水 .................................................................. 4 持仓与成交情况 ................................................................ 6 锌期货套利分析 ................................................................ 7 供需总结及操作建议 ............................................................ 8 宏观信息与行业信息 ............................................................ 9 请务必阅读最后重要事项 第3页 锌行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 上周五夜盘沪锌偏强运行，主力合约ZN2212涨0.86%，收报24515元/吨，LME锌3个月合约报3022.5美元/吨。 库存情况 11月18日LME铜库存减175吨至89750吨。11月18日本周上期所锌库存较上周增567吨至23703吨。社会库存方面，据SMM调研，截至11月18日，SMM七地锌锭库存总量为5.88万吨，较11月14日减少0.39万吨，较11月11日减少0.17万吨，国内库存录减。其中上海市场，市场到货环比上周走强，会泽及进口品牌哈锌等均有到货，部分货源直接出给下游，未见入库。此外由于陕西等冶炼厂的提产，预计未来市场到货会有增加，本周上海市场库存小幅累库；华南市场，市场到货稳中走强，而且盘子高位的情况下，下游市场接货力度走弱，仅以刚需采购为主，广东市场小幅累库。 ():LME3(): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 据上海有色网： 11月18日上海0#锌主流成交于24670~24850元/吨，对12合约升水380~400元/吨；双燕成交于24670~24880元/吨，1#锌主流成交于24560~24790元/吨。今日锌价震荡运行，市场成交不佳，升水维持，第一时间段，市场对2212合约报至升水390~400远/吨左右，对均价贴水10~0元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2212合约报价至升水390~400元/吨左右。今日锌价震荡，持货商出货报价有所分化，部分持货商为了成交低价出货，整体成交一般。 天津市场0#锌锭主流成交于24560~24780元/吨，紫金成交于24610-24830元/吨，葫芦岛报在30300元/吨，0#锌普通对2212合约报升水270-330元/吨附近，紫金对2212合约报升水320-370元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。今日锌价震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对12合约升水270-300元/吨，红烨对12合约升水270-300元/吨，驰宏对12合约升水270-300元/吨，高价品牌紫金对12合约升水320-350元/吨左右，哈锌（免出库）缺货。今日锌价偏强震荡，部分品牌预售为主，出货不畅下贸易商下调升水出货，然下游企业绝对价格高位叠加环保+疫情的影响，终端订单减少，企业刚需为主。整体成交清淡。1#锌锭成交于24470~24660元/吨附近。 LME 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 ::LME(0-3) 请务必阅读最后重要事项 第6页 持仓与成交情况 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 锌期货套利分析 截止至2022年11月18日，沪锌主力合约ZN2212收盘价为24,395元/吨，次主力合约ZN2301收盘价为24,040元/吨，两者收盘价价差为355元/吨，较上一日增加20。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在平均水平。 数据来源：WIND、方正中期研究院 截止至2022年11月18日，沪铜主力合约CU2212收盘价为65,740元/吨，结算价为65,860元/吨；沪锌主力合约ZN2212收盘价为24,395元/吨，结算价为24,305元/吨。以收盘价计算当前比价为2.69，从季节性角度分析，当前比价较近五年相比维持在平均水平。 请务必阅读最后重要事项 第8页 数据来源：WIND、方正中期研究院 供需总结及操作建议 近期欧洲天然气价格大幅反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。从基本面来看，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚不确定，中国四川等地冶炼限产，加之当前库存仍处于绝对低位，低库存继续支撑短期价格。而下游需求仍是房地产松绑预期与弱现实的博弈，预计进入淡季难见明显好转。此外LME制裁金属不及预期，情绪上也存在反转的可能性。预期短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第9页 数据来源：WIND、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 1、据SMM调研，截至本周五（11月18日），SMM七地锌锭库存总量为5.88万吨，较本周一（11月14日）减少0.39万吨，较上周五（11月11日）减少0.17万吨，国内库存录减。其中上海市场，市场到货环比上周走强，会泽及进口品牌哈锌等均有到货，部分货源直接出给下游，未见入库。此外由于陕西等冶炼厂的提产，预计未来市场到货会有增加，本周上海市场库存小幅累库；华南市场，市场到货稳中走强，而且盘子高位的情况下，下游市场接货力度走弱，仅以刚需采购为主，广东市场小幅累库。 2、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。 3、罗平锌电公告表示，普定县向荣矿业有限公司、德荣矿业有限公司和宏泰矿业有限公司恢复生产及火工产品供应。但富乐铅锌矿采矿许可证延续申请相关资料未获审批通过，富乐铅锌矿停产。 4、据最新消息，Nyrstar公司于2022年11月11日宣布将重启其位于荷兰的冶炼厂，具体恢复情况视市场情况而定。 请务必阅读最后重要事项 第10页 5、据SMM调研了解，四川地区水域由于铊超标，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限，据悉本次影响范围在石棉、雅安地区，受影响企业为源富，东顺，四环，总计年产能为31万吨，据SMM调研了解，此次影响量在700吨/天。 6、LME根据收到的答复得出结论，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。我们继续监测俄罗斯金属在LME仓库的流通情况。为了向市场提供更多的透明度，我们计划从2023年1月起定期发布报告，详细说明LME仓库中的俄罗斯金属的占比。 7、截至当地时间2022年11月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价105欧元/兆瓦时，较上一交易日跌15欧元/兆瓦时。 8、印度矿业协会FIMI已寻求对锌、铜和铝等一系列金属征收更高的进口税，以帮助遏制廉价进口浪潮。印度矿业协会致信财政部称，政府应将几种铝产品的进口税从2.5%提高到10%-15%，其中包括废铝。印度是世界第三大原铝生产国。预计未来两年，印度铝生产商的综合产能将从目前的410万吨提高至460万吨。预计截至2023年3月的本财年，印度的铝需求为420万吨，而在上一财年，该国进口了230万吨铝。FIMI还敦促政府将铜锭和锌锭中间产品和制成品的进口税从5%提高到7.5%，并表示，印度约100万吨的初级铜精炼产能足以满足国内需求。 9、工信部等三部门：防范重点品种冶炼产能无序扩张。防范铜、铅、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重过剩的市场化、法治化长效机制。强化工业硅、镁等行业政策引导，促进形成更高水平的供需动态平衡。 10、秘鲁政府近日宣布，前三个季度，该国矿业投资累计为37.1亿美元，同比增长5.6%；平均就业人数为24.3万人，增长6.8