首次覆盖报告：新能源隐形IT龙头，多轮驱动有望迎业绩拐点

恒华科技是一家国内BIM行业龙头企业，拥有自主可控的BIM核心技术，在输电三维设计领域行业领先。公司在电力、交通、水利多领域布局，其中电力行业中公司充分参与发电、输电、变电、配电、用电全环节，设计、施工、运维全过程。公司充分布局电力行业全产业链，业绩有望实现多极增长。公司是电力行业BIM国产软件领跑者，受益于发电侧新能源装机量高增以及电力体制改革推进带来的电力信息化投资放量，有望在下游应用领域高景气和设计软件国产替代背景下迎来持续增长。我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入8.78/11.08/14.17亿元，归母净利润0.65/1.16/1.82亿元。基于11月21日收盘价10.64元，对应2022/2023/2024年PE分别为98.33X/54.85X/35.09X，首次覆盖给予“推荐”评级。