申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 产业多方协同发展 eSIM市场潜力巨大 ——通信行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： eSIM，即嵌入式SIM卡。eSIM将传统SIM卡转变为“电子版本”直接嵌入到设备芯片上，其尺寸比目前最小的Nano-SIM还小很多，大大节省传统SIM卡的卡槽空间。 在智能手机、物联网和车联网等领域带动下，eSIM渗透率有望持续增加。Counterpoint预测，eSIM设备出货量将以每年24%的速度增长，2021-2030年间将有140亿台eSIM设备出货。 eSIM产业链包括上游厂商、平台服务、终端、用户等板块，目前每个环节都有多家厂商可以提供成熟的商用产品。  三大运营商看重eSIM的降本增收潜能，积极部署eSIM可穿戴业务。  模组厂商通过集成eSIM功能入局eSIM产业链。  智能卡厂商利用多年行业积累，积极探索eSIM卡的市场机会，寻找新的业务增长点。 消费类产品，中国早期市场导入以智能手表为主，通过独立号服务即可获得智能手表独立性。目前中国联通支持eSIM的智能手表品牌共13家。 在行业和政策的共同推进下，eSIM手机产业前景广阔。  苹果积极推动eSIM技术，现已推出16款eSIM智能手机。在苹果的带动下，全球共有63款eSIM智能手机。  政策方面，工信部对eSIM的发展持积极态度，近日工信部表示正在研究推进eSIM在平板电脑、智能手机上的应用。  GSMA预测2030年中国90%的智能手机将支持eSIM服务。 eSIM的空中写卡功能，为难以高效访问物理SIM的物联网设备提供便利，因此eSIM可广泛应用于车联网、工业互联网、智能家居、金融、交通、智慧城市等多个物联网领域。Strategy Analytics预测，到2025年，用于物联网应用的eSIM卡的出货量将增长到3.26亿。 市场回顾： 本周（2022.11.14-2022.11.20），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为0.32%、0.36%、-0.65%，申万通信指数涨幅为1.84%，在申万31个一级行业排第6位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：三旺通信、映翰通、浩瀚深度、菲菱科思、二六三 股价跌幅前五名为：意华股份、万隆光电、中天科技、万马科技、辉煌科技 投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破222万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级 增持（维持） 2022年11月20日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张建宇 研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 16.58 市场平均市盈率 16.87 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：通信行业Q3持仓分析：运营商板块配置提升》2022-11-13 2、《通信行业研究周报：900MHz频段重耕 提升5G网络覆盖》2022-11-6 3、《通信行业研究周报：5G用户超三成 “物超人”步伐加大》2022-10-30 4、《通信行业研究周报：运营商业绩持续增长 全球手机市场低迷》2022-10-23 5、《通信行业研究周报：全球电信设备市场收入放缓 谷歌计划提升宽带服务》2022-10-16 6、《通信行业研究周报："机器之眼" 激光雷达市场欣欣向荣》2022-09-25 通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 18 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈 ................................................................................................................................................................................. 3 1.1 eSIM——重新定义SIM卡 ............................................................................................................................................ 3 1.2 eSIM产业链日趋成熟 ................................................................................................................................................... 5 1.3 下游应用场景广泛 ........................................................................................................................................................ 7 1.4 重点关注标的 ............................................................................................................................................................... 9 2. 市场回顾 ............................................................................................................................................................................... 10 3. 重要公告 ............................................................................................................................................................................... 12 4. 行业新闻 ............................................................................................................................................................................... 13 5. 行业招标信息 ....................................................................................................................................................................... 14 6. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 16 图表目录 图1： SIM卡尺寸规格演进 ........................................................................................................................................................ 3 图2： 2021-2030eSIM出货量预测 ............................................................................................................................................ 5 图3： eSIM产业链构成 ............................................................................................................................................................. 5 图4： 中国联通eSIM发展进程 ................................................................................................................................................. 6 图5： 中国移动eSIM发展进程 ................................................................................................................................................. 6 图6： 广和通5G+eSIM模组FM150 ......................................................................................................................................... 6 图7： 中国联通提供eSIM业务的智能手表品牌 ........................................................................................................................ 7 图8： 截至2022年10月eSIM智能手机的数量 ....................................................................................................................... 8 图9： 国内eSIM政策发展历程 ................................................................................................................................................. 8 图10： 2020-203