2022年三季度货币政策执行报告点评：海外经济下行风险加大，国内向好的基本面未变。海外发达经济体通胀粘性强，经济复苏动能弱。对于国内经济，稳经济政策效能不断释放，三季度较二季度边际转乐观，报告提到“国内经济恢复发展的基础还不牢固”。在我国抗疫政策进一步优化后，消费动能可能快速释放。经济韧性强、活力足、潜力大，长期向好的基本面没有改变。同时，我国还高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化，警惕在M2同比高增下需求反弹引起的“滞后效应”。稳健货币政策基调未变，注重结构性货币政策工具落实。报告继续坚持“稳字当头、稳中求进”的总基调，强调加大稳健货币政策实施力度，坚持不搞“大水漫灌”，为实体经济提供更高质量的支持。此外，三季度报告更加注重结构性货币政策工具的落实：保持再贷款、再贴现政策稳定性；对涉农、小微企业、民营企业提供普惠性的资金支持；实施碳减排支持工具，支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款等。汇率强调市场的决定性作用，央行降低干预。报告中指出，国内经济大盘稳中向好，国际收支基础扎实，外汇储备规模居世界首位，所以“人民币汇率保持基本稳定有坚实基础”。后续央行将综合施策，降低干预力度，加强稳定预期管理，增强人民币汇率弹性。继续健全市场化利率形成和传导机制。报告提出“指导政策性、开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度，引导商业银行扩大中长期贷款投放”，较二季度更加细化。三季度阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，支持符合条件的城市政府用足用好政策工具箱，对房地产市场的平稳健康发展起到促进作用。因城施策用足用好政策工具箱，推动保交楼专项借款加快落地。房地产方面，三季度报告中央行的表述更为积极，牢牢坚持“房住不炒”的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。稳地价、稳房价、稳预期，实施房地产金融审慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱。报告中新增了“推动保交楼专项借款加快落地使用，并视需要适当加大力度”，结合近期出台的稳地产“金融16条”和民企融资“第二支箭”，反映出对地产的支持力度正在不断加码。对债市而言，将延续震荡行情。央行关于流动性合理充裕的基调整体不变，收敛压力可能有所缓解，后续债市将维持震荡走势。目前经济恢复基础尚不牢固，债券收益率没有快速上行的作用力。三季度货币政策报告对于我国经济修复持积极态度，调整较二季度更为乐观。
