【海通医药】凯莱英股权激励：常规业务高增速，与中小股东利益绑定[太阳]公

【海通医药】凯莱英股权激励：常规业务高增速，与中小股东利益绑定[太阳]公告：凯莱英公布2022 年员工持股计划（草案）点评：[玫瑰]仅考核常规业务，剔除新冠影响。本次股权激励以2021 年常规业务收入34.09 亿元为基数，考核2023-2025年常规业务收入，考核目标值为61、75、85亿元，假设2022年常规业务收入40亿，根据激励目标下限，预计2023-2025年常规业务同比增速53%、23%、13%。[玫瑰]激励范围广，总摊销费用1.54亿。此次员工持股计划合计608人（占员工总数的约7%），其中高管10人，核心技术业务人员598人，股权激励摊销总费用1.54亿，2023-2025年分别摊销1.24、0.26、0.04亿元。[玫瑰]额外锁定期，管理层与中小股东利益绑定。若每批次锁定期届满之日起，3 个月额外锁定期满前 20 个交易日的公司收盘市值的算数平均数较548.89 亿市值，增长率分别低于 45%、55%、65%，则每批次在锁定期届满之日起的 3 个月后再锁定 3 个月。[玫瑰]我们预计22-24年归母净利润为35.3、33.5、36.9亿元，对应PE分别为16、17、16倍。