棉花周报：宏观扰动明显，棉价先跌后涨
宏观扰动明显 棉价先跌后涨美尔雅期货棉花周报 20221114研究员：曹原从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点宏观：美国10月核心CPI同比从9月的40年高点6.6%降至6.3%，表现不及6.5%的预期值；10月整体CPI同比上涨7.7%，低于8%市场预期和8.2%的前值。美国10月就业数据出现放缓的明显迹象，通胀比预期下降幅度更大，通胀有见顶回落趋势，给美联储提供了放缓加息的核心依据。欧洲央行经济公报显示，欧元区经济活动将在未来几个季度大幅放缓，经济增长面临的不确定性较大。目前通胀前景的风险上行，预计将进一步提高利率，以确保通胀及时回归2%的中期通胀目标。国内方面，10月新增人民币贷款创2017年来最弱，社会融资规模不及预期，居民贷款偏弱同时企业贷款依然强劲。决策层继续强调动态清零的防疫政策，但要求进一步优化调整防控措施。基本面：本周郑棉受宏观政策扰动明显，周中跌破13000关口后，强势反弹逼近前高。国内疫情防控进行优化调整，市场对此反应积极。对于棉纺产业，特别是新疆地区棉花供应后续会产生积极影响。当前南北疆采摘进度分别为75%和95%，交售进度分别在60%和80%，同比仍然滞后。下游方面，多地受疫情影响纺织市场暂停营业，订单普遍不足，生产流通环节影响较大。后续恢复情况仍待观察。据TTEB数据，上周纺企棉纱库存31.6天（+0.9），纺企棉花库存14.6天（-0.7），纯棉纱厂负荷44.8%（-1.2%）。策略：宏观经济以及国内防控政策短期利好大宗商品。但棉纺产业基本面仍然偏弱，新棉上市速度加快，供应端压力增加，下游消化能力较弱。操作上建议暂时观望为主，等待市场指引。 行情回顾2.1 郑棉郑纱小幅上涨数据来源：同花顺、美尔雅期货11月13日郑棉收报13300元/吨，较上周上涨115元/吨，涨幅0.87%。棉纱收报20335元/吨，较上周上涨190元/吨，涨幅0.94%。 基本面分析3.1 美棉优良率维持低位，收割超六成数据来源： USDA、美尔雅期货美国棉花生长报告显示，截至11月6日当周，美棉生长优良率为33%，上周为34%，去年同期为62%。美棉收割率为62%，此前一周为55%，去年同期为54%，五年均值为55%。303540455055606570756月1日6月8日6月15日6月22日6月28日7月5日7月11日7月16日7月22日7月28日8月2日8月8日8月13日8月19日8月24日8月30日9月6日9月11日9月16日9月21日9月27日10月3日10月9日10月15日10月21日10月26日11月1日11月7日11月13日美棉优良率2022年2021年2020年2019年2018年01020304050607080909月3日9月6日9月8日9月11日9月13日9月16日9月19日9月21日9月24日9月27日9月30日10月3日10月5日10月9日10月12日10月15日10月18日10月21日10月24日10月26日10月29日11月1日11月4日11月7日11月9日11月13日11月16日11月19日11月23日11月26日11月30日美棉收割进度2022年2021年2020年2019年2018年 基本面分析3.2 美棉出口装运均环比下滑据美国农业部(USDA)报告显示，2022年10月28日-11月3日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量33097吨，主要买家中国(13007吨)、巴基斯坦(9194吨)、越南(5312吨，包括从中国台湾地区转入499吨)、印度尼西亚(1839吨)、孟加拉国(1703吨)，取消合同的有中国台湾地区(250吨)。2022/23年度美国陆地棉出口装运量24539吨，主要运往中国(8354吨)、孟加拉国(3677吨)、墨西哥(3473吨)、巴基斯坦(3065吨)、土耳其(1975吨)。051015202530351月2日1月14日1月27日2月7日2月20日3月4日3月17日3月28日4月9日4月22日5月5日5月16日5月28日6月10日6月23日7月4日7月16日7月29日8月8日8月20日9月2日9月15日9月26日10月8日10月21日11月3日11月18日12月3日12月19日美陆地棉当周出口装运量2022年2021年2020年2019年万吨-10-505101520251月2日1月13日1月23日2月3日2月13日2月24日3月5日3月17日3月26日4月7日4月16日4月28日5月7日5月19日5月28日6月9日6月18日6月30日7月9日7月21日7月30日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月10日10月21日10月31日11月12日11月26日12月10日12月24日美陆地棉当周签约销售量2022年2021年2020年2019年万吨 基本面分析3.3 USDA11月报告全球消费调减，库存增加根据美国农业部发布的11月份全球产需预测，2022/23年度美国棉花产量和期末库存小幅增加。美棉产量预计为305.5万吨，环比增长1.5%，期末库存增加4.4万吨至65.3万吨。2022/23年度，全球棉花产量、消费量、进口量和期末库存均有所减少。全球产量调减35.3万吨，主要是巴基斯坦产量减少15.2万吨。同时，澳大利亚和西非的过度降雨导致产量分别下调10.9万吨和13.7万吨。全球消费量环比调减14.2万吨，其中巴基斯坦和孟加拉国均调减6.5万吨。全球进口量环比减少8.7万吨，减少主要来自孟加拉国和中国。全球期末库存为1900.1万吨，环比减少13.1万吨。 基本面分析3.4 国内棉花商业库存环比继续增加据Mysteel调研显示，全国商业库存环比有所增加，新棉集中上市，棉市供应持续增加。截止11月11日，棉花商业总库存155.81万吨，环比上周增加11.86万吨（增幅8.24 %）。其中，新疆地区商品棉112.21万吨，周环比增加15.8万吨（增幅16.39%）；内地地区国产商品棉25.01万吨，周环比减少1.22万吨（减幅4.65%）。数据来源：mysteel、美尔雅期货 基本面分析3.5 纺企即期利润小幅提升数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货新棉陆续上市，陈棉现货价格向下靠拢，下游纱线行情清淡，价格普遍小幅下调。本周纺企即期利润小幅回升。C32s即期利润797元/吨，较上周上涨30元/吨，JC40s即期利润-239元/吨，较上周上涨143元/吨。-3000-2000-10000100020003000400050002020-11-122020-12-122021-01-122021-02-122021-03-122021-04-122021-05-122021-06-122021-07-122021-08-122021-09-122021-10-122021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-122022-09-122022-10-12纺企即期利润C32SJC40S元/吨 基本面分析3.6 9月纺服消费同比下滑9月份，社会消费品零售总额37744.9亿元，同比增长2.5%。1—9月份，社会消费品零售总额320304.6亿元，同比增长0.7%。其中服装类9月零售总额754.9亿元，同比减少1.0%，1-9月累计6562.1亿元，同比下降5.0%。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09社会消费品零售总额同比变化社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:累计同比%-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09服装零售额同比增速当月同比累计同比% 价差跟踪4.1 棉花棉纱基差走势数据来源：wind、美尔雅期货-700.00-200.00300.00800.001,300.001,800.002,300.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.002020-11-112020-12-112021-01-112021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-11棉花期现货价格与基差基差328-期货收盘价（右轴）中国棉花价格指数:328期货收盘价(活跃合约):棉花元/吨-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.0
