白糖周报：原糖近期走势强劲，带动国内糖价震荡上行

【原糖近期走势强劲，带动国内糖价震荡上行】银河农产品 1GALAXY FUTURES第一部分周度观点分析及策略推荐目录第二部分周度数据跟踪 2GALAXY FUTURES目录第一部分周度观点分析及策略推荐内容摘要◼国际-短期贸易流偏紧、需求表现回暖支撑糖价◼国内-陈糖库存消化加快，新糖减产预期提振糖价 3GALAXY FUTURES国际-巴西最新产糖数据高于预期3巴西食糖产量（万吨）巴西食糖出口（万吨）巴西中南部累计糖产量（万吨）◼巴西蔗糖行业协会(Unica)周四公布的数据显示，10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3151.8万吨，较去年同期的1703.9万吨增加1447.9万吨，同比增幅达84.98%；甘蔗ATR为145.13kg/吨，较去年同期的143.46kg/吨增加1.67kg/吨；制糖比为48.54%，较去年同期的37.01%增加11.53%；产乙醇15.91亿升，较去年同期的10.69亿升增加5.22亿升，同比增幅达48.94%；产糖量为211.6万吨，较去年同期的86.2万吨增加125.4万吨，同比增幅达145.43%。2022/23榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为49022.2万吨，较去年同期的50473万吨减少了1450.8万吨，同比降幅达2.87%；甘蔗累计ATR为141.35kg/吨，较去年同期的143.29kg/吨下降了2.19kg/吨；累计制糖比为45.86%，较去年同期的45.33%增加了0.53%；累计产乙醇244.49亿升，较去年同期的251.28亿升下降了6.79亿升，同比降幅达2.70%；累计产糖量3028.1万吨，较去年同期的3123.9万吨下降了95.8万吨，同比降幅达3.07%。 4GALAXY FUTURES国际-印度出口政策落地后签约量大提振市场情绪4印度食糖产量（万吨）印度食糖出口（万吨）印度甘蔗收购价（卢比/吨）◼印度糖业协会（ISMA）于本周一（11月7日）称赞了政府批准2022/23榨季5月31日前出口600万吨糖的政策，并表示有信心获批额外的300万吨的食糖出口配额。印度糖业协会（ISMA）表示，增加出口配额对稳定印度国内市场的食糖价格，糖厂及时付清蔗款至关重要。印度政府表示，在评估国内产量后，可能会重新考虑进一步的出口。◼据印度经销商表示，印度糖厂目前正积极签署出口协议。仅在印度政府批准出口的四天后，该国糖厂就签订了约100万吨的食糖出口合同，因其产品在全球市场获得较好价格。贸易商表示，糖厂可能在12月底前出售全部600万吨配额，发货可能会延续到3月底。 5GALAXY FUTURES国内-陈糖库存消化加快，新糖减产预期提振糖价5柳州白糖现货价白糖期现基差白糖现货价◼2021/22年度食糖进口量533万吨、出口量16万吨，分别比上月调增33万吨、调减2万吨。本月预测，2022/23年度中国食糖产量1005万吨，比上月调减30万吨，主要是因为南方甘蔗部分主产区持续干旱。据中国糖业协会统计，截至10月底，2022/23年度全国食糖生产形势总体平稳，共计产糖34万吨，比上年同期增加5万吨；销糖2万吨，比上年同期减少2万吨。目前，新疆、内蒙古等北方甜菜产区9成以上糖厂已开榨，南方甘蔗产区糖厂陆续开榨。◼截至目前，新疆全区已收获甜菜55万亩，占应收面积的88%。◼广西区气象局和农业农村厅11月8日联合发布未来一周甘蔗干旱灾害风险预警：目前我区大部分甘蔗处于茎伸长末期至工艺成熟期。据11月7日甘蔗干旱灾害监测结果，大部蔗区旱情进一步加剧，全区有76.4%的蔗区出现不同程度旱情，其中特旱比重为41.5%，重旱比例为19.0%，预计未来一周以多云到晴天气为主，气温缓慢回升，我区大部蔗区降雨明显偏少且无有效降雨，大部蔗区干旱灾害风险继续升高。 6GALAXY FUTURES策略逻辑国际方面，自11月起原糖一直保持震荡上行态势，连阳走强，并于11月8日冲破此前阶段性高点，扬升至19美分/磅以上，而后连续刷新四个高位。近期北半球主产区陆续开始生产新糖，但整体进度偏缓，印度和巴西糖出口受限，短期需求表现较好支撑糖价。与此同时，受美元走软和全球股市上涨给市场带来提振，糖价获得阶段性支撑。印度自第一批出口额度落地后签约量大，短期市场需求较好提振了市场信心。预计原糖短期偏强运行，糖价在新榨季供应过剩的大环境下预计区间震荡。国内方面，郑糖受原糖上涨以及商品整体氛围回暖提振，震荡上扬。目前陈糖去库，在季节性供增预期下，清库面临一定压力。不过由于近期期价上涨刺激贸易商补库，现货成交有所好转。新榨季生产形势总体较为平稳，中糖协统计数据显示，截至10月底，2022/23年度全国共计产糖34万吨，比上年同期增加5万吨；销糖2万吨，比上年同期减少2万吨。当前北方甜菜糖进入压榨高峰，新疆全区已收获甜菜55万吨，占应收面积的88%。而南方产区尚未开始压榨，据悉近阶段广西干旱持续，后续需持续关注甘蔗产量的变化。总体来看，目前陈糖去库加快以及新榨季食糖减产预期，叠加进口倒挂持续加剧，预计短期糖价震荡偏强。【交易策略】本周外盘主要受短期贸易流紧张以及需求回暖带动市场情绪提振糖价，叠加商品市场回暖以及能源板块走高亦提振原糖，预计原糖短期震荡偏强。国内方面，陈糖去库速度加快，新糖受干旱影响预计减产。与此同时，国际市场近期延续上行态势，对于国内有所提振，预计短期偏强整理。6 7GALAXY FUTURES白糖第二部分周度数据跟踪 8GALAXY FUTURES国际8巴西中南部累计甘蔗压榨量巴西双周累计糖产量巴西中南部累计双周制糖比（%） 9GALAXY FUTURES国际9巴西中南部双周制糖比巴西中南部双周甘蔗压榨量巴西中南部双周糖产量 10GALAXY FUTURES巴西10原油-原糖走势巴西月度食糖出口（万吨）巴西中南部库存（万吨） 11GALAXY FUTURES印度-泰国11印度双周糖产量（万吨）泰国双周糖产量（万吨）全球供需平衡表 12GALAXY FUTURES国内食糖生产进度12全国糖月度糖产量(万吨)全国销糖率(%)新增食糖工业库存全国月度糖销量（万吨） 13GALAXY FUTURES进口13食糖分月进口（万吨）食糖累计进口量（万吨）糖浆月度进口量（吨） 14GALAXY FUTURES现货-期货14仓单柳州白糖现货价（元/吨）白糖1月收盘价白糖1月基差白糖15价差 15GALAXY FUTURES免责声明◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。15 银河期货微信公众号下载银河期货APP刘倩楠农产品期货研究员期货从业证号：F3013727期货投资咨询证号：Z0014425联系方式：021-65789255北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn