白糖周报：原糖带动郑糖上行

白糖周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2021年4月18日星期日 南华期货研究所 边舒扬 投资咨询资格证号 Z0012647 本周要点 上周郑糖线跌后涨，短期价格更多受到外部影响反弹。国内方面除了下榨季内蒙产量出现萎缩外，库存压力依旧较大，短期更多受到外盘上涨的驱动影响跟随上涨。原糖方面，欧洲甜菜的霜冻影响给糖价起到重要的提振作用，而原油价格的上行以及巴西乙醇销量的回升也刺激糖价上涨，短期价格可能延续反弹走势。 近期关注：关注国内新糖压榨情况，主产国生产状况和贸易运输。印度、巴西疫情，印度出口政策动向，以及巴西糖醇比变化，及港口发运情况，关注欧洲天气对甜菜的影响。 短期观点 短多操作为宜。 中期观点 反弹做空为宜。 长期观点 回调布局1月多单。 原糖带动郑糖上行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 白糖周报 重要资讯： 国内： 1. 3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨，环比减少23万吨，2021年1-3月累计进口食糖125万吨，同比增加85万吨。20/21榨季截至3月底中国累计进口食糖375万吨，同比增加236万吨。 2. 截至4月15日，云南累计5家糖厂压榨，同比减少7家，收榨糖厂机会设计产能合计1.38万吨/日，同比减少1.94万吨/日，预计本周还有1-2家糖厂收榨。 国际： 1. 印度3月糖出口量达到约120万吨，创下历史最高单月出口量，其中原糖出口82万吨，环比增加36.7万吨，白糖出口37.8万吨，环比下降2.4万吨。 2. 巴西糖厂对22/23年度糖套保已达到创纪录水平的85%以上，但22/23年度预计出口套保量仅为12%，略低于市场预期。 3. USDA预计泰国21/22年度食糖产量将恢复至1060万吨，较20/21年度产量大幅增加40%。 4. UNICA双周报称，巴西中南部糖厂3月份国内市场的含水乙醇销量达到14.7亿升，同比增长6.39%。 5. 法国甜菜种植者协会表示，过去一周连续的寒潮已经摧毁了3万至5万公顷的法国甜菜。法国农业部上周估计，最新播种的甜菜中的1万至4万公顷需要重新种植。 6. 巴西中南部糖厂3月下半月压榨甘蔗499万吨，同比减少33%，产糖17.4万吨，同比减少23%，乙醇产量同比下降18%至3.72亿升。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 白糖周报 一周数据统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑糖 1月 5562 72 1.31% 5月 5328 58 1.10% 主力合约 9月 5410 62 1.16% ICE原糖 原糖主力 16.52 1.18 7.69% 5月合约 基差数据 价格 涨跌 基差 变化 现货价格 柳州 5420 50 -142 -7 南宁 5380 40 -182 -7 昆明 5225 5 -337 -57 日照 5425 25 -137 -32 价差数据 价差 变化 重点关注 郑糖 1-5价差 234 10 5-9价差 -82 -1 ☆ 9-1价差 -152 -9 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑糖仓单 31193 1113 6055 1237 37248 2350 进口利润 升贴水 配额内价格（15%） 配额外价格（50%） 与日照价差 与柳州价差 与郑糖价差 进口国 巴西 0.14 4202.83 5375.43 49.57 44.57 34.57 泰国 1.80 4352.02 5570.03 -145.03 -150.03 -160.03 数据来源：wind 沐甜科技 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 白糖周报 期货盘面回顾 图1、郑糖价格走势图 单位：元/吨 数据来源:郑商所 南华研究 图2、白糖跨期价差 数据来源:郑商所 南华研究 4,5004,7004,9005,1005,3005,5005,7005,900郑糖价格走势图 1月 5月 9月 -200-150-100-50050100150200250300白糖跨期价差 1-5价差 5-9价差 9-1价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 白糖周报 图3、主产区现货价格 单位：元/吨 数据来源:沐甜科技 南华研究 图4、白糖1月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 5,0005,0505,1005,1505,2005,2505,3005,3505,4005,4505,5005,550主产区现货价格 柳州 南宁 昆明 -400-350-300-250-200-150-100-500白糖1月基差图 柳州-01 南宁-01 昆明-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 白糖周报 图5、白糖5月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 图6、白糖9月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 -200-150-100-50050100150200白糖5月基差 柳州-05 南宁-05 昆明-05 -300-250-200-150-100-50050100150白糖9月基差 柳州-09 南宁-09 昆明-09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 白糖周报 图7、内外盘价格对照 单位：元/吨；美分/磅 数据来源:wind南华研究 图8、白糖仓单及有效预报 单位：张 数据来源:郑商所 南华研究 891011121314151617184,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,000内外盘对照 郑糖主力 ICE原糖主力 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00011-2912-1312-2701-1001-2402-0702-2103-0703-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-14白糖仓单+有效预报（张） 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 白糖周报 图9、CFTC非商业持仓 数据来源:CFTC 南华研究 国内供需状况 表2、20/21制糖年食糖产销数据 20/21制糖年全国食糖产销进度 单位：万亩、万吨 省区 2020糖料种植面积 20/21年度预计 截至2020年3月底累计 备注 收购糖料量 产糖量 产糖量 销糖量 销糖率 全国合计 2082 8858 1050 1012.02 417.9 41.29 甘蔗糖合计 1735 7360 899 858.76 318.06 37.04 广东 144 650 65 53.98 35.38 65.54 已全部收榨 其中：湛江 135 610 61 47.25 30.08 63.66 已全部收榨 广西 1120 4900 600 625.13 229.97 36.79 已74家收榨 云南 440 1700 220 170.40 50.70 29.75 已有2家收榨 海南 26 93 12 8.77 1.60 18.24 已全部收榨 其他 5 17 2 0.48 0.41 85.42 已全部收榨 甜菜糖合计 347 1238 151 153.26 99.84 65.14 内蒙古 230 700 85 89.10 64.40 72.28 已全部收榨 新疆 102 485 60 57.61 32.28 56.03 已全部收榨 黑龙江 6 12 1.5 1.45 0.61 42.07 已全部收榨 其他 9 41 4.5 5.10 2.55 50.00 已全部开榨 数据来源:中糖协 南华研究 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00CFTC非商业持仓净多单 净多单 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 白糖周报 图10、国内月度产销数据统计 数据来源:中糖协 南华研究 图11、月度销量季节性变化 单位：万吨 数据来源:中糖协 南华研究 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%02004006008001,0001,200月度产销数据统计 全国产量 全国销量 工业库存 销糖率 02040608010012014016011月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 历年销量季节性变化 14/15榨季 15/16榨季 16/17榨季 17/18榨季 18/19榨季 19/20榨季 20/21榨季 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 白糖周报 图12、食糖月度工业库存 单位：万吨 数据来源:中糖协 南华研究 图13、中国历年月度进口量 单位：万吨 数据来源:海关总署 南华研究 010020030040050060070011月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 月度工业库存 17/1818/1919/2020/215年均值 8年均值 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,00010月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 历年月度进口量 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 白糖周报 图14、泰国出口缅甸精制糖数量 单位：万吨 数据来源:泰国海关 南华研究 图15、泰国出口中国台湾精制糖数量 单位：万吨 数据来源:泰国海关 南华研究 02468101214161820缅甸进口泰国精制糖数量 2020201920182017201620152014024681012中国台湾进口泰国精制糖数量 2020201920182017201620152014 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 白糖周报 图16、中国饮料月产量 单位：万吨 数据来源:国家统计局 南华研究 国际影响因素 图17、巴西中南部压榨进度