天然气周报：美国气价震荡运行，欧洲气价持稳运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 本周，随着天气的逐步转凉，美国和西北欧市场正在走强，全球气价偏弱运行的格局正在得到改善。建议近期以观望为主，并警惕季节转换过程中气温波动对价格带来的震荡。 核心观点 ■ 市场分析 美国市场：市场多空因素交织，NYMEX HH期货价格震荡运行 在利多因素方面，一是天气预报显示，11月中旬，美国大部地区气温将有明显的下降，刺激采暖需求预期出现提升。二是美国能源信息署（EIA）公布的最新库存数据显示，10月29日-11月4日当周，美国储气库的注气量低于此前市场的预期。 在利空因素方面，由于巴拿马运河持续拥堵，美国供应亚洲地区船货的流动性减小，且随着LNG船运费逐渐增加，美国整体出口预期有所减弱，进而增加了美国国内的供应预期。 市场多空因素交织，致使NYMEX HH期价震荡运行。本周五（11月11日），纽约商品交易所（NYMEX）Henry Hub天然气期货主力合约结算价格为5.879美元/百万英热单位，较上周五（11月4日）下降5.77%。 西北欧市场：地区LNG供应较为充足，西北欧气价持稳运行 在需求端，一方面，天气预报显示，最近几日，地区气温将出现回升；但另一方面，区域内的风力将出现下滑，致使整体消费量预期保持稳定。在供应端，近期仍有LNG船货在欧洲外海漂流，整体LNG供应较为充足。同时，美国Freeport出口终端预计将于本月恢复出口，也提升了西北欧大陆地区的LNG进口预期。在库存方面，欧盟地区储气库库存水平已经达到总库容95%以上的高位。综合来看，近期在需求预期提升的带动下，市场供需格局较前期有所收紧，但由于供应较为充足，价格大幅上行仍面临一定的阻力，致使ICE TTF和ICE NBP期价持稳运行。 本周五（11月11日），洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为97.85欧元/MWh（约合29.693美元/百万英热单位），较上周五（11月4日）下降14.76%；ICE NBP天然气期货主力合约结算价格为228.43便士/Thm（约合26.779美元/百万英热单位），较上周五下降19.29%。 期货研究报告|天然气周报2022-11-12 美国气价震荡运行，欧洲气价持稳运行 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 天然气周报丨2022/11/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 东北亚市场：东北亚买家采买兴趣疲弱，NYMEX LNG JKM（Platts）期价偏弱运行 在需求端，目前主要消费国前期备货情况较好，库存水平持续位于较高水平，主要买家的现货采买兴趣已较为疲弱，仅韩国出现了明确的1月份的现货采购需求。同时，中国受疫情的影响，下游需求仍显疲弱。在供给端，目前欧亚市场上LNG货源供应均较为充足。叠加西北欧大陆地区气价近期持稳运行的影响，NYMEX LNG JKM（Platts）主力期货合约价格偏弱运行的态势。 本周五（11月11日），纽约商品交易所（NYMEX）LNG JKM（Platts）主力期货合约结算价格为27.225美元/百万英热单位，较上周五（11月4日）下降5.88%。 中国市场：液厂和接收站仍面临出货压力，中国LNG市场价格先跌后稳 本周前，在供应较为稳定但需求持续不振的情况下，工厂及接收站出货压力尽显，为降低液位，各地频繁通过降价措施来刺激出货量，这也使得区域之间的价格竞争日趋激烈，而部分接收站出货价格的显著下行也进一步巩固了液厂的让利心态。 本周后，随着上游出货价格持续下行和北方全面供暖季的临近，上游出货情况略有改善，库存压力减小，价格也止跌维稳，部分企业报价开始出现回调。 本周五（11月11日），卓创评估的中国LNG地区成交均价为5874.13元/吨，较上周五（11月4日）下降5.25%。 ■ 策略 随着天气的逐步转凉，北半球秋季行情即将结束，美国和欧洲市场已经开始走强，全球气价偏弱运行的格局正在得到改善。近期虽仍建议可进行逢低买入，但可逐步转为以观望为主，并警惕季节转换过程中气温波动对价格带来的震荡。 ■ 风险 东欧政治对抗持续，消费淡旺季转换，国内下游需求疲弱 天然气周报丨2022/11/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图1：NYMEX JKM - NYMEX HH价差丨单位：美元/百万英热单位 ........................................................................................ 5 图2：NYMEX JKM - ICE TTF价差|单位：美元/百万英热单位 .................................................................................................. 5 图3：ICE TTF - NYMEX HH价差|单位：美元/百万英热单位 ..................................................................................................... 6 图4：ICE NBP天然气期货 - ICE TTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 .............................................................. 6 图5：NYMEX HH天然气期货主力合约结算价格和HENRY HUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位 .............................. 6 图6：NYMEX HH天然气期货和HENRY HUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位 .............................................................. 6 图7：NYMEX HH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 .................................................................................... 6 图8：NYMEX HH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 ........................................................... 6 图9：NYMEX HH天然气期货合约持仓量丨单位：张 ................................................................................................................ 7 图10：美国活跃天然气钻机数量丨单位：座 ................................................................................................................................ 7 图11：美国LNG出口终端对原料气需求丨单位：十亿立方英尺/日 ......................................................................................... 7 图12：美国天然气储气库库存量丨单位：十亿立方英尺 ............................................................................................................ 7 图13：ICE TTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAY AHEAD）丨单位：美元/百万英热单位 ................... 7 图14：ICE TTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 ............................................................................... 7 图15：ICE NBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAY AHEAD）丨单位：美元/百万英热单位 .................. 8 图16：ICE NBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 ............................................................................. 8 图17：西北欧大陆地区天然气主要进口渠道丨单位：GWH/日 .................................................................................................. 8 图18：欧盟国家天然气库存量丨单位：TWH ............................................................................................................................... 8 图19：西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAY AHEAD）丨单位：欧元/MWH ................................................ 8 图20：ICE EUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨 ........................................................................ 8 图21：NYMEX LNG JKM (PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 .................................................