需求预期多空交织，钢价震荡运行

投资策略：本周原料端表现为矿涨焦跌。随着焦炭第三轮提降部分落地，钢厂利润有所修复，铁水产量降速可能放缓，叠加钢厂原料库存偏低，补库预期较强，支撑铁矿石价格反弹。成材端，本周因季节性限产和亏损停产/减产的影响延续，五大钢材品种供应环比仍有减少，且集中于长流程生产企业。库存方面，国庆节后至今五大钢材品种连降5周，但降幅有所放缓。消费端，受产量下降且库存降幅同步收窄的影响，周表观消费环比明显下降。展望下周，多空因素交织。一方面防疫政策优化调整叠加美联储加息放缓预期提振市场信心，商品期货呈现走强态势，带动市场情绪回暖；另一方面，冷空气来袭，北方开始降雪。随着全国多地气温大幅下降后，下游用钢需求尤其是北方地区将明显下滑。综合来看，支撑现货价格低位反弹预期不高，上涨动力不足，短期内将延续弱势震荡运行。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.54%，沪深300指数上涨0.56%，申万钢铁板块上涨3.77%。年初至今，沪深300指数下跌15.01%，申万钢铁板块下跌22.01%，钢铁板块跑输沪深300指数7.00PCT。本周螺纹钢主力合约以3637元/吨收盘，比上周上降75元/吨，幅度2.11%，热轧卷板主力合约以3720元/吨收盘，比上周上升80元/吨，幅度2.20%；铁矿石主力合约以708.5元/吨收盘，较上周上升46.0元/吨。 本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.73万吨，较上周降0.21万吨。五大品种社会库存917.7万吨，环比降38.5万吨。11日受政策利好带动成交放量，建材价格触底反弹，市场交投氛围有所好转，投机消费有所上升。 长短流程生产震荡下行：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.21%和51.59%，前者环比上周下降1.56%，后者下降4.76%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.09%和77.21%，环比上周下降2.22PCT和上升4.14PC T。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为62.58%和54.63%，环比上周下降0.30 PCT和持平。钢厂利润有所修复，部分前期检修高炉有复产预期，但钢材成交持续低迷，终端需求表现不佳，供应大幅回升预期不高。 钢价上升：Myspic综合钢价指数环比上周上升0.65%，其中长材上升0.52%，板材上升0.83%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比升20元，幅度0.53%。上海热轧卷板3820元/吨，周环比升100元，幅度1.60%。 原材料价格小幅下降：本周Platts62%88.15美元/吨，周环比上升0.1美元/吨。本周澳洲巴西发货量2324.10万吨，环比降13.90万吨，到港量906.1万吨，环比降421.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数20天，较上周增加1天。天津准一冶金焦2590元/吨，较上周下降160元/吨。废钢2280元/吨，较上周下降100元/吨。 吨钢盈利边际好转：热轧卷板（3mm）毛利升86元/吨，毛利率升至-0.58%；冷轧板(1.0mm)毛利升35元/吨，毛利率升至-7.06%；螺纹钢(20mm)毛利升55元/吨，毛利率降至2.79%；中厚板(20mm)毛利升21元/吨，毛利率升至-4.23%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨3.77% 本周上证综合指数上涨0.54%，沪深300指数上涨0.56%，申万钢铁板块上涨3.77%。年初至今，沪深300指数下跌15.01%，申万钢铁板块下跌22.01%，钢铁板块跑输沪深300指数7.00PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格上升 本周螺纹钢主力合约以3637元/吨收盘，比上周上降75元/吨，幅度2.11%，热轧卷板主力合约以3720元/吨收盘，比上周上升80元/吨，幅度2.20%；铁矿石主力合约以708.5元/吨收盘，较上周上升46.0元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.73万吨，较上周降0.21万吨。五大品种社会库存917.7万吨，环比降38.5万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去化 五大品种社会库存918.6万吨，环比降38.6万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 长短流程生产震荡下行 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.21%和51.59%，前者环比上周下降1.56%，后者下降4.76%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.09%和77.21%，环比上周下降2.22PCT和上升4.14PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为62.58%和54.63%，环比上周下降0.30PCT和持平。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价上升 Myspic综合钢价指数环比上周上升0.65%，其中长材上升0.52%，板材上升0.83%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比升20元，幅度0.53%。上海热轧卷板3820元/吨，周环比升100元，幅度1.60%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格小幅下降 本周Platts62%88.15美元/吨，周环比上升0.1美元/吨。本周澳洲巴西发货量2324.10万吨，环比降13.90万吨，到港量906.1万吨，环比降421.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数20天，较上周增加1天。天津准一冶金焦2590元/吨，较上周下降160元/吨。废钢2280元/吨，较上周下降100元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利边际好转 热轧卷板（3mm）毛利升86元/吨，毛利率升至-0.58%；冷轧板(1.0mm)毛利升35元/吨，毛利率升至-7.06%；螺纹钢(20mm)毛利升55元/吨，毛利率降至2.79%；中厚板(20mm)毛利升21元/吨，毛利率升至-4.23%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 中国宝武与新钢联合重组获国务院国资委批复同意 11月9日，国务院国资委批复同意宝武与新余钢铁集团有限公司的联合重组， 在履行经营者集中审查等事项后，新钢的51%股权将正式无偿划转给宝武。继2019 年联合重组马钢，2020年联合重组太钢之后，与新钢的联合重组是宝武通过联合 重组推进公司战略落地又迈出的坚定坚实坚韧的一步。新钢产能达千万吨，下属上 市公司1家，直属及参控股企业98家。 （来源：中国宝武） 【PPI】10月份全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%环比上涨0.2% 据国家统计局数据显示，2022年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 1.3%，环比上涨0.2%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比上涨0.3%。1-10 月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.2%，工业生产者购进价格上涨 7.5%。 （来源：国家统计局） 【CPI】10月份全国居民消费价格同比上涨2.1% 据国家统计局数据显示，2022年10月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。 其中，城市上涨2.0%，农村上涨2.5%；食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.1%； 消费品价格上涨3.3%，服务价格上涨0.4%。1—10月平均，全国居民消费价格比 上年同期上涨2.0%。10月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市持平， 农村上涨0.1%；食品价格上涨0.1%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.1%，服 务价格持平。 （来源：国家统计局） 力拓集团和中国矿产资源集团签署战略合作备忘录 11月6日，在上海举办的第五届中国国际进口博览会上，力拓集团与中国矿产资源集团有限公司签署了战略合作备忘录。双方将重点在铁矿石及钢铁产业链供应链领域开展合作，包括携手构建稳定发展的供应链、共同推动行业减碳，以及加强矿产资源开发合作等内容。这项合作彰显了力拓与中国在铁矿石供应方面的长期伙伴关系。力拓自1973年起由西澳州向中国出口铁矿石，迄今已为中国供应了超过35亿吨优质铁矿石。 （来源：证券日报） 【钢材出口】10月份出口钢材518.4万吨同比增长15.3% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年10月份，我国出 口钢材518.4万吨，同比增长15.3%；1-10月，我国出口钢材5635.8万吨，同比下降1.8%。10月份，我国进口钢材77.2万吨，同比下降31.5%；1-10月，我国进口钢材911.5万吨，同比下降23.0%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【矿石进口】10月份进口铁矿石9497.5万吨同比增长3.7% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年10月份，我国进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，同比增长3.7%；1-10月，我国进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 公司公告 广大特材：向不特定对象发行可转换公司债券证券上市公告书 广大特材发布公告，公司于2022年10月13日向不特定对象发行了15,500,000张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额155,000.00万元。经同意，公司155,000.00万元可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“广大转债”，债券代码“118023”。 甬金股份：拟约14亿元投建年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目11月8日晚，甬金股份（603995）公告，公司董事会审议通过《关于对外投资新项目的议案》，同意公司设立全资项目公司“浙江镨赛新材料科技有限公司”(暂定名)，投资建设年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目，总投资额约14亿元。项目分两期建设，其中一期工程建设期12个月，建成年加工7.5万吨柱状电池外壳专用材料生产线；二期工程建设期18个月，建成年加工15万吨柱状电池外壳专用材料生产线。 包钢股份：拟调整稀土精矿销售模式 包钢股份11月9日下午宣布，公司拟调整稀土精矿销售模式，若北方稀土股东大会不能审议通过价格调整方案，公司将采取竞价、拍卖等公开方式销售稀土精矿。包钢股份董事会于10月下旬审议通过了《关于调整稀土精矿关联交易价格的议案》，针对此次调价事宜，北方稀土拟于11月10日召开临时股东大会进行审议。 新钢股份：国资委批复宝武重组新钢 新钢股份公告，公司于近日收到中国宝武转来的国务院国资委批复，同意江西国控向中国宝武无偿划转其持有的新钢集团51%股权。中国宝武表示，继2019年联合重组马钢，2020年联合重组太钢之后，与新钢的联合重组是宝武通过联合重组推进公司战略落地又迈出的坚定坚实坚韧的一步。 安阳钢铁：中金公司发布关于河南机械装备投资集团豁免要约收购安阳钢铁的2022年三季度持续督导意见 中金公司接受委托，担任河南机械装备投资集团豁免要约收购安阳钢铁的财务顾问，持续督导期从安阳钢铁公告收购报告书至收购完