钢材：多空因素交织，钢价震荡运行

市场回顾与展望
5月25日-5月29日，全国螺纹钢均价为3423元/吨，周环比下跌0.26%，呈现震荡运行格局。价格受成本变化及《城市更新“十五五”规划》发布等因素扰动，阶段性走强，但下游需求从集中补库转为零散采购，承接力度不足。市场整体呈现“供应微增、需求转弱、去库放缓”特征，消费连续两周下降，传统淡季效应开始显现。短期缺乏强劲上行驱动，原料与政策预期会带来脉冲式扰动，但国内需求动能偏弱、海外经济环境复杂，主要矛盾回归基本面。预计下周价格震荡运行，整体重心或偏向弱势。

基本面数据周度变化

• 钢厂日均铁水产量：241万吨，环比上升0.19%（+10.19万吨）。
• 螺纹钢厂库存：170.04万吨，环比下降3.03%（-5.32万吨）。
• 螺纹钢社会库存：484.67万吨，环比下降1.07%（-5.26万吨）。
• 热卷钢厂库存：72.94万吨，环比下降7.11%（-5.58万吨）。
• 热卷社会库存：337.57万吨，环比上升2.25%（+7.43万吨）。

期货市场回顾

• 螺纹与热卷主力合约5日分时图显示价格震荡，10-01价差收窄，卷螺差扩大，投机度（成交量/持仓量）下降。

现货市场回顾

• 华东螺纹钢价格（上海）稳中有降，热轧4.75mm现货价（上海）趋弱。基差走弱，市场对价格支撑减弱。

基本面数据

• 247家钢厂日均铁水产量持续上升，螺纹钢高炉利润波动。
• 螺纹钢供需趋势显示供应增加、需求下降，库存季节性分析显示淡季效应明显。热卷供需趋势类似，但社会库存反季节性上升。

研究结论
多空因素交织下，钢价短期震荡运行，但供增需降格局压制价格重心，预计弱势延续。需关注宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润及炉料成本变化。