大排量摩托稳放量，拓展园林机械市场

隆鑫通用（603766）是一家聚焦主业的公司，其摩托车业务发力中大排量和电动细分市场，通机业务积极拓展空间更大的园林机械领域，开拓二次增长曲线。摩托车市场景气度回升，受益于海外出口的增长，中大排量摩托车销量保持高速增长。公司为国内摩托车行业领先企业，出口常年保持第一，在此基础上公司发力中大排量和电动摩托车，成立无极高端品牌和茵未电动品牌。2021年公司250cc以上大排量摩托车销量位居第二，150-250cc排量摩托车位居行业第一，受益细分行业的高速发展，2018-2021年公司无极品牌营收复合增速达到143%。当前公司在中大排量市场产品布局日趋完善并推进首款电动车型，产品高端化趋势逐步清晰，为公司带来销量结构与单车均价的持续改善。通机方面，传统产品稳扎稳打，拓展园林机械打造二次增长。公司以涉足园林机械终端产品为发展方向，实现产品向高端化转型，有望打造二次增长曲线。预计2022-2024年公司EPS分别为0.45/0.54/0.68元。首次覆盖给予买入评级。

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