东海期货研究所 1 玻璃高位累库，纯碱低位去库 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：逢低布局玻璃纯碱套利多单 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期 4.背景分析： 周四玻璃期价震荡，01合约夜盘收报1382元/吨，05合约夜盘收报1424元/吨。 需求端，终端需求表现欠佳，对原片维持刚需采购，场内对后市信心不足。供应端，浮法产业企业开工率为80.46%，产能利用率为80.82%。本周华北市场交投较为僵持，受疫情影响，生产企业走货普遍有所减慢。沙河市场成交弱势，成交价格多有所下滑，期间受到阶段性环保管控影响，工厂出货受到限制。华中市场本周价格延续下行趋势，湖北地区价格相对低位下，产销较前期好转，本周中下旬整体产销可至平衡附近。本周 据隆众资讯，全国均价1647元/吨，环比持平。华北地区主流价1640元/吨；华东地区主流价1750元/吨；华中地区主流价1590元/吨；华南地区主流价1720元/吨；东北地区主流1700元/吨；西南地区主流价1570元/吨；西北地区主流价1560元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：逢低布局玻璃纯碱套利多单 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期 4.背景分析： 周四纯碱期价偏强，01合约夜盘收报2513元/吨，05合约夜盘收报2163元/吨。 东海期货| 产业链日报2022年11月11日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 需求端，下游需求一般，按需为主，近期有企业补充，适量采购维持。供应端，周内纯碱整体开工率91.55%，环比上调2.88%，个别企业装置前期不正常或停车后，相继恢复稳定生产，个别企业产量小幅度提升，导致周内产量及产量提升。纯碱企业待发订单相对稳定，小幅度增加。本周国内纯碱厂家库存31.42万吨，环比减少3.34万吨，降幅9.61%，其中轻质小幅增加，重质降幅明显，有企业发货改善，订单兑现 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2750元/吨；华中地区重碱主流价2750元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2350元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn