东海期货研究所 1 周内玻璃累库，纯碱延续去库 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。 2.操作建议：等待低多机会 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周四玻璃期价偏弱运行，05合约夜盘收报1932元/吨，09合约夜盘收报1936元/吨。近日政策方面工信部原材料司召开建材行业分析座谈会表示长期看好稳增长当当前压力仍大；终端方面多个房企再次暴雷。现货方面，下游前期多备货近期成交有所减弱涨势放缓，基差走强。跨期结构上略微呈现反向市场，高库存压力下，5-9价差走高受限。 周均价2303元/吨，环比上涨9.88%，同比上涨11.74%。本周华北市场生产企业出货良好，下半周出货普遍有所减缓。华东市场整体成交良好，随着下游基本备货完成，成交有所减缓。华中市场本周前期原片厂家出货较好，价格到达相对高位状态后，下游拿货意愿减弱。全国样本企业总库存4629.4万重箱，环比增加8.28%，同比增加3.54%。 据隆众资讯，全国均价2378元/吨，环比下降4元/吨。华北地区主流价2309元/吨；华东地区主流价2546元/吨；华中地区主流价2500元/吨；华南地区主流价2582元/吨；东北地区主流2300元/吨；西南地区主流价2338元/吨；西北地区主流价2068元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：等待低多机会 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年02月25日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 仅供内部参考，请勿外传 东海期货研究所 2 周四纯碱期价偏弱运行，05合约夜盘收报2756元/吨，09合约夜盘收报2860元/吨。近期政策方面发改委发布利好光伏的倡议；终端方面中建材招标价2850-2900，市场情绪偏暖。现货方面库存仍偏高，企业待发量充裕去库预期较好，现货价格整体上扬，基差到达低点后反弹走强。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 现货需求端来看，下游需求表现一般，用户对高价纯碱的抵触情绪较强，采购心态谨慎，对市场保持观望。周内纯碱整体开工率84.77%，环比下调0.22个百分点。周内纯碱产量55.65万吨，减少0.15万吨。周内纯碱库存139.86万吨，环比减少17.96万吨，降幅11.38%，轻重降幅基本持平。社会库存保持增加趋势。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2900元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2900元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2550元/吨。部分企业封单，暂不报价。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 仅供内部参考，请勿外传