东海期货研究所 1 周内纯碱延续去库，玻璃延续累库 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周四玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1931元/吨，09合约夜盘收报1960元/吨。受地缘政治影响，煤炭等燃料上涨，成本端或有支撑。近期宏观数据方面制造业PMI数据好于预期，政策方面工信部原材料司召开建材行业分析座谈会表示长期看好稳增长当当前压力仍大；终端方面多个房企再次暴雷。现货方面，下游前期多备货近期成交有所减弱涨势放缓，基差走强。跨期价差方面，高库存压力下5-9价差走高受限。 需求方面，多数深加工企业订单不足，加上前期都有储备部分原片玻璃，近期采购原片较为谨慎。供应方面，浮法产业企业开工率为87.54%，产能利用率为88.43%，环比持平。国内浮法玻璃现货市场价格窄幅下行，多数企业维稳操作为主，下游采购积极性较弱，贸易商成交灵活。本周玻璃库存5114.1万重箱，环比涨10.47%，同比涨14.38%，库存天数24.93天。 据隆众资讯，全国均价2367元/吨，环比持平。华北地区主流价2167元/吨；华东地区主流价2550元/吨；华中地区主流价2500元/吨；华南地区主流价2566元/吨；东北地区主流2300元/吨；西南地区主流价2346元/吨；西北地区主流价2140元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：等待低多机会 3.风险因素：下游需求延续性 东海期货| 产业链日报2022年03月04日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周四纯碱期价震荡， 05合约夜盘收报2729元/吨，09合约夜盘收报2842元/吨。受地缘政治影响，煤炭等燃料上涨，成本端或有支撑。近期玻璃期价偏稳纯碱跟随，前期政策方面发改委发布利好光伏的倡议；终端方面月初中建材招标价2850-2900，市场情绪偏暖。现货方面库存仍偏高，企业待发量充裕去库预期较好，现货价格整体上扬，基差到达低点后反弹走强。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 需求端，下游需求表现一般，观望心态较强，对高价纯碱存一定的抵触情绪。供应端，国内纯碱装置开工率为88.37%，湖北双环煤气化装置计划3月5日开始停车检修，预计检修10-15天。企业执行订单为主，出货较为顺畅。本周纯碱库存129.66万吨，环比减少10.2万吨，重质去化好于轻质，据悉社会库存小幅增加。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2900元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2900元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2550元/吨。部分企业暂不报价。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn