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石油沥青日报:装置开工维持高位,市场面临潜在压力

2022-11-10潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁、裴紫叶华泰期货枕***
石油沥青日报:装置开工维持高位,市场面临潜在压力

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、11月9日沥青期货下午盘收盘行情:主力BU2301合约下午收盘价3626元/吨,较昨日结算价下跌17元,跌幅0.47%,持仓316367手,环比减少6574手,成交344223手,环比减少7719手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,4256-4506元/吨;山东,4000-4330元/吨;华南,4500-4650元/吨;华东,4230-4500元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格:华南,5270-5350元/吨;华东,4620-4840元/吨;北方,4620-4840元/吨。 4、据隆众资讯,今年12月市场的主要看点在于西方将推进并努力落地对俄的新制裁。美国协同西方国家计划对俄石油设置价格上限,欧盟则计划在12月5日后全面禁运俄海运石油,潜在的供应风险忧虑仍在。不过12月美联储可能将加息力度放缓至50个基点,经济衰退的担忧情绪或有一定程度的缓和。12月国际油价高位运行是大概率事件,或呈现易涨难跌的特征,供应端趋紧预期有增无减,而需求端压力或有缓和,西方对俄制裁的落地效果将决定油价的涨幅。 核心观点 ■ 市场分析 目前沥青装置开工负荷仍维持在年内高位区间。参考百川资讯数据,截止本周国内沥青装置开工率录得46.39%,环比前一周增加1.72%。考虑到终端需求在逐步走弱而供应端相对具有韧性,累库拐点或逐渐显现,目前炼厂环节已经有一定的累库迹象,部分炼厂面临一定压力。基本面转松后现货价格或进一步下跌,需要关注利润下滑后供应端的反馈。基于对基本面边际转弱的预期,我们对BU单边价格略微偏空,考虑到原油成本端的上行风险,建议以逢高空的思路为主,同时可以关注库存拐点兑现后远月合约(BU2301/BU2306)的反套机会。此外,近月合约受到低库存、低仓单现实的支撑,单边价格和月差或受到支撑。 ■ 策略 逢高空;关注库存拐点兑现后的反套机会(BU2301/BU2306) ■ 风险 期货研究报告|石油沥青日报2022-11-10 装置开工维持高位,市场面临潜在压力 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/11/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 沥青炼厂开工率大幅下滑;终端道路需求超预期;宏观经济表现超预期 石油沥青日报丨2022/11/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位:元/吨 ............................................................................................................................. 4 图 2:沥青与国际原油比价丨单位:美元/桶;元/吨 ...................................................................................................................... 4 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位:元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 4: 盘面利润丨单位:元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 5: 华东基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 6: 山东基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 7: 东北基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 8: 山东基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: 焦化利润丨单位:元/吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 10: 国内汽柴油价差丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位:无 ................................................................................................................................................. 5 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位:无 ................................................................................................................................................ 5 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位:无 ........................................................................................................................................ 6 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位:无 ........................................................................................................................................ 6 图 15: 沥青社会库存率丨单位:无 ................................................................................................................................................ 6 图 16: 交易所库存丨单位:万吨 .................................................................................................................................................... 6 石油沥青日报丨2022/11/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位:元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位:美元/桶;元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位:元/吨 图 4: 盘面利润丨单位:元/吨 数据来源:Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源:Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位:元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价(左轴)Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价:WTI期货结算价:沥青(右轴)1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/062022/09沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)050010001500010203040506070809