石油沥青日报：沥青装置开工维持低位

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、6月16日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2209合约下午收盘价4673元/吨，较昨日结算价下跌81元，跌幅1.7%，持仓524471手，环比下跌7584手，成交459245手，环比减少353368手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4736-4756元/吨；山东，4500-4680元/吨；华南，4800-4950元/吨；华东，4900-5070元/吨。 核心观点 ■ 市场分析 根据百川资讯数据，截至本周沥青装置开工率24.36%，环比前一周下降1.56%，当前开工负荷也远低于往年同期水平。在装置开工负荷处于极低位区间的背景下，市场资源偏紧，带动国内沥青库存去化，本周沥青社会库存率下降1.1%，炼厂库存则大体持稳。但在需求方面，由于终端资金不足、沥青成本高企、降雨天气等因素，整体表现一般。总体来看，当前仍主要是成本与供应端驱动的逻辑，如果油价连续走弱则对沥青将形成一定下行压力，虽然我们认为短期概率不大，但考虑到目前原油与沥青绝对价格都已到达高位，可以适当减仓，待原油企稳再考虑逢低多BU的机会。 ■ 策略 中性偏多；前期多头适当减仓；原油企稳后逢低多BU主力合约 ■ 风险 沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气期货研究报告|石油沥青日报2022-06-17 沥青装置开工维持低位 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/6/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 ...................................................................................................................... 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................. 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 石油沥青日报丨2022/6/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 020406080100120140100020003000400050002020/012020/072021/012021/072022/01沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价0100020003000400050000501001502002020/012020/072021/012021/072022/01BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）16002100260031003600410046002017/012018/012019/012020/012021/012022/01沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)050010001500010203040506070809101112201720182019202020212022-600-400-2000200400600800100001020304050607080910111220182019202020212022-800-600-400-200020040060080001020304050607080910111220182019202020212022 石油沥青日报丨2022/6/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 图 11: 沥青炼