金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年11月7日 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 逢低构建牛市价差策略为宜 核心观点 今日股指呈现窄幅震荡的走势。上周六的疫情防控发布会可以看出，市场对政策调整的乐观预期会被一定程度修正，但是也可以看出疫情防控出现了积极的，更符合经济发展的指导意见，这给未来市场的复苏奠定了基础。目前仍存在影响经济的国内外风险因素，国内方面，多地疫情反复，房地产周期仍未见拐点，叠加海外经济衰退预期下外需走弱，需求不足限制经济复苏步伐。海外方面，海外高通胀未见拐点，美联储激进加息预期仍较强，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时对北向资金风险偏好产生消极影响。但是其边际影响有所减弱，来自于稳经济政策的托底预期以及目前较低的估值水平对股指下方形成强有力支撑，因此市场情绪最悲观情况或已经过去。总体而言，预计短期内股指维持区间震荡走势。 期权操作上，由于中证1000指数表现更强势，可以选择挂钩中证1000的期权逢低构建牛市价差策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 1 新闻动态 11月7日，国家发展改革委印发的《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》（以下简称《意见》）正式公开。文件共21条举措，大力度支持民间投资发展。 11月7日，央行数据显示，中国10月末外汇储备报3.0524万亿美元，前值为3.0289万亿美元。 中国国务院新闻办公室7日发布的《携手构建网络空间命运共同体》白皮书称，数字经济已成为推动中国经济增长的主要引擎之一。 中国海关总署7日公布的最新数据显示，10月中国进出口总值3.55万亿元(人民币，下同)，同比增长6.9%。其中，出口2.07万亿元，同比增长7%；进口1.48万亿元，同比增长6.8%。 2 期权指标 2022年11月07日,50ETF涨0.36%,收于2.515；300ETF(上交所)涨0.00%,收于3.834；300ETF(深交所)涨0.03%,收于3.836；沪深300指数涨0.22%,收于3775.30；中证1000指数涨0.06%,收于6713.64。 上证50ETF期权成交量PCR为0.65,上一交易日成交量PCR为64.19；持仓量PCR为0.76,上一交易日持仓量PCR为76.26。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.83,上一交易日成交量PCR为72.06；持仓量PCR为1.02,上一交易日持仓量PCR为101.93。深交所300ETF期权成交量PCR为0.71,上一交易日成交量PCR为75.98；持仓量PCR为0.88,上一交易日持仓量PCR为86.81。中金所沪深300指数期权成交量PCR为73.19,上一交易日成交量PCR为62.49；持仓量PCR为79.89,上一交易日持仓量PCR为79.16。中金所中证1000指数期权成交量PCR为79.69,上一交易日成交量PCR为82.83；持仓量PCR为104.37,上一交易日持仓量PCR为104.91。 上证50ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为20.37%,标的30交易日历史波动率为25.76%。上交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为20.21%,标的30交易日历史波动率为23.46%。深交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为20.61%,标的30交易日历史波动率为23.72%。中金所沪深300指数期权2022年11月平值期权隐含波动率为21.05%,标的30交易日历史波动率为23.76%。中金所中证1000指数期权2022年11月平值期权隐含波动率为23.29%,标的30交易日历史波动率为25.76%。 3 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 图1 上证50ETF走势 020040060080010001200140016001800200022.533.542021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-102022-11-0250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-262021-02-242021-03-182021-04-122021-05-072021-05-312021-06-232021-07-152021-08-062021-08-302021-09-232021-10-222021-11-152021-12-072021-12-292022-01-212022-02-212022-03-152022-04-082022-05-052022-05-272022-06-212022-07-132022-08-042022-08-262022-09-202022-10-1950ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-2650ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-2650ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-102022-11-02300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-262021-02-242021-03-182021-04-122021-05-072021-05-312021-06-232021-07-152021-08-062021-08-302021-09-232021-10-222021-11-152021-12-072021-12-292022-01-212022-02-212022-03-152022-04-082022-05-052022-05-272022-06-212022-07-132022-08-042022-08-262022-09-202022-10-19300ETF期权(上交所)标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图7 上交所300ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-26300ETF期权(上交所)日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 上交所300ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-2020