金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年8月12日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 逢低构建牛市价差策略为宜 摘 要 2022年08月11日,50ETF涨2.10%,收于2.826；300ETF(上交所)涨2.11%,收于4.254；300ETF(深交所)涨2.18%,收于4.262；沪深300指数涨2.04%,收于4193.54；中证1000指数涨1.14%,收于7294.49。 上证50ETF期权成交量PCR为77.01,上一交易日成交量PCR为86.43；持仓量PCR为74.49,上一交易日持仓量PCR为63.28。上交所3000ETF期权成交量PCR为88.04,上一交易日成交量PCR为102.04；持仓量PCR为96.11,上一交易日持仓量PCR为86.81。深交所300ETF期权成交量PCR为88.00,上一交易日成交量PCR为82.23；持仓量PCR为89.69,上一交易日持仓量PCR为79.34。中金所沪深300指数期权成交量PCR为75.84,上一交易日成交量PCR为77.34；持仓量PCR为71.28,上一交易日持仓量PCR为68.24。中金所中证1000指数期权成交量PCR为119.11,上一交易日成交量PCR为97.73；持仓量PCR为120.62,上一交易日持仓量PCR为117.59。 上证50ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为17.97%,标的30交易日历史波动率为15.00%。上交所300ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为14.98%。深交所300ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为18.06%,标的30交易日历史波动率为15.03%。中金所沪深300指数期权2022年08月平值期权隐含波动率为18.22%,标的30交易日历史波动率为15.32%。中金所中证1000指数期权2022年08月平值期权隐含波动率为22.47%,标的30交易日历史波动率为18.75%。 政策面预期较为明确，弱化了对经济增长目标的表述，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施,但也强调了保持托底需求政策一贯性的重要性，落实好已出台的政策,在托底需求方面将持续发力。近期多空因素交织,将导致短期内指数易出现反复波动。7月份PPI-CPI的剪刀差进一步收窄，下游企业的经营压力将有所减小。美国通胀数据不及预期，美联储加息预期回落，外资风险偏好回升，昨日北上资金大幅净买入132.95亿元。总的来说，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。操作上逢低构建牛市价差策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-2250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.182743.1813642733025.212.650.0019-74.32469716041320.210.134456.28680231700221.232.700.0043-71.71742587796118.640.091280.241453593337019.692.750.0107-64.691798969751417.800.0550109.923049529734818.742.800.0239-56.6226980215101117.020.0299149.1720745812017218.772.850.0489-46.261352489751117.160.0148179.2515319118266019.152.900.0832-38.19621767680516.750.0070191.676108414074219.872.950.1263-30.60158882879716.980.0035169.233624013126021.093.000.1741-24.9648032220618.420.0014100.001515511735725.133.100.2715-18.2220181014026.21认购认沽202208 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202208510050.OF102709382080978.58%79.9289.3097621868430262.56%70.1055.56202209510050.OF19808115239214.90%76.9382.6942055732441828.07%77.1473.09202212510050.OF99358464976.20%46.8055.451121011114288.42%99.4095.26202303510050.OF403134410.32%85.3699.0212254129590.95%105.75113.2013285631023139100.00%77.0186.4315211301133107100.00%74.4963.28合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.91741.13300.0812-0.32670.08582.65-0.04270.84270.0484-0.1354-0.00440.87951.77110.1070-0.35720.08372.70-0.09161.65560.0878-0.2254-0.00940.77872.82880.1585-0.47250.07512.75-0.19902.93890.1488-0.3627-0.02040.61623.82140.2037-0.56330.06012.80-0.37384.17250.2020-0.4652-0.03850.41893.90280.2084-0.56780.04112.85-0.58984.24890.2074-0.4715-0.06110.24793.09740.1687-0.46480.02442.90-0.78343.28550.1565-0.3306-0.08180.13332.03100.1148-0.32620.01322.95-0.90431.87750.0907-0.1724-0.09550.07121.20980.0726-0.21810.00703.00-0.95400.98250.0515-0.0864-0.10220.02770.47540.0340-0.12110.00273.10-0.96670.53070.0396-0.0966-0.1071认购认沽202208 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-222021-02-182021-03-102021-03-302021-04-202021-05-132021-06-022021-06-232021-07-132021-08-022021-08-202021-09-092021-10-082021-10-282021-11-172021-12-072021-12-272022-01-172022-02-112022-03-032022-03-232022-04-142022-05-092022-05-272022-06-172022-07-072022-07-2750ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-22300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.358031.382197379223.703.900.0018-71.88361936630723.840.259345.43232001399219.684.000.0033-76.09758428837420.080.166067.851238252963217.964.100.0105-69.301503119872918.470.0892112.382692419291017.784.200.