资产配置与比较月报（2022年11月）：守得云开见月明：底部向上，关注经济未来的核心竞争力

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本报告为资产配置与比较月报，主要关注全球经济未来的核心竞争力。报告指出，当前全球经济面临“紧缩”与“衰退”的来回切换，美联储加息预期仍然牵动全球风险资产。商品整体趋弱，原油价格有支撑，中下游仍处去库存阶段。外需虽回落，但国内政策空间打开。短期缓解内需压力仍需政策加码。从中长期来看，国内经济周期向上的确定性较强，未来经济的核心竞争力主要体现在强大的内需市场、能源优势下自主可控的产业链稳定、科技创新能力的提升突破核心技术瓶颈、国际形势日益复杂下国防军工的重要性提升。各行业观点方面，电新行业高景气持续，期待年末行情回暖；消费行业9月社零不及预期，双节表现相对平淡，疫情仍为核心变量；资源品及周期新边际矛盾出现，短期震荡加剧，长期中枢下移。