国信证券研报对甘源食品（002991.SZ）2022年三季报进行了点评。报告显示，公司2022年前三季度实现营收9.69亿元，同比增长13.26%，归母净利润0.90亿元，同比增长15.83%。其中，2022年第三季度实现营收3.55亿元，同比增长13.86%，归母净利润0.48亿元，同比增长20.26%。营收增速放缓主要系终端需求疲软、新品调整等多因素冲击。公司2022年第三季度毛利率为37.14%，调整后同比下滑0.68pct，主要系棕榈油价格较高和河南工厂仍处于产能爬坡期。费用端，市场走势2022年第三季度销售费率/管理费率/研发费率分别同比+2.91pct/+0.15pct/+3.32pct，研发费率较高主要系公司加大研发投入。最终，公司实现净利率13.64%，同比提高0.73pct，盈利能力小幅修复。预计公司2022-2024年收入为14.6/20.2/26.3亿元，同比12.8%/38.5%/30.2%，净利润为1.7/2.4/3.3亿元，同比8.1%/46.4%/34.3%，对应PE为32/22/17×，维持“买入”评级。
