11月多资产配置观点：加息周期中选择股市配置时机

本报告为国信证券的策略月报，主要观点为：在加息周期中，股市配置时机已经出现。由于高通胀和经济衰退预期，全球滞胀担忧加剧，但美国经济更可能经历“浅衰退、类滞胀”。2021年全球加息潮后，未来股市有望稳健反弹，美元继续走高，债券收益率下行。建议关注股市配置机会。未来四季度A股仍有韧性，中长期贷款回暖有望转化为企业开支和盈利落地，对A股形成利好。股市估值处于历史低位，A股仍处高性价比区间。融资需求带动流动性收敛，利率有望上行。短期内，人民币汇率将持续承压，但中长期看，经济增速的回暖将体现汇率的韧性。全球需求放缓下大宗商品趋弱，国内外经济周期错位将致市场分化。建议关注国内主导定价的商品。