证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 建材 2022年11月07日 建材行业周报（20221031-20221106） 推荐 （维持） Q3整体承压，底部或已显现，关注地产链投 资机会  本周观点：Q3整体承压，底部或已显现，关注地产链投资机会。截至本周，建材行业各上市公司2022年三季报均已发布，据我们测算，营收方面，前三季度营收增速最快的是玻纤行业，同比增长7.97%；瓷砖行业营收表现最差，同比下降15.74%。归母净利方面，前三季度涂料行业增速最高，同比增长90.02%，玻纤行业同比增长13.73%，而其余行业利润出现下滑，其中瓷砖行业同比下降149.36%。毛利率方面，前三季度1个板块同比增长，8个板块同比下滑，增幅最大的是涂料行业，同比增长3.66pct；玻璃行业降幅最大，为-18.75pct。净利率方面，前三季度2板块上涨，7板块下滑，增幅最大的是涂料行业，同比+1.92pct；瓷砖行业降幅最大，为-12.01pct。地产方面，克而瑞数据显示，百强房企今年10月操盘口径销售金额5553.1亿元，环比下降2.7%，同比下降28.5%，同比跌幅扩大3.1%；另据中指院统计，2022年1-10月，百强房企销售总额为60954.6亿元，同比下降43.4%，降幅较1-9月收窄1.7%；地产依然低迷，但随着政策持续发力（抚州公积金贷款首付比例统一调整为20％，二套房公积金贷款首付比例为30％；厦门多子女家庭首次申请住房公积金贷款最多可贷120万元），我们判断地产板块已处底部区间，后续边际改善空间较大，建议关注地产链板块投资机会。基建方面，国家发改委表示共有六批标志性重大外资项目纳入工作专班协调范围，计划总投资约1700亿美元，已完成投资约580亿美元，标志性重大外资项目总体进展顺利，已有18个项目实现全部或部分投产；随着政府“稳增长”政策逐渐落地生效，我们认为社会投资信心有望修复回暖，建议关注基建板块投资机会。水泥方面，在错峰生产加持及成本上涨支撑下，价格上涨，预计未来随着下游地产市场的恢复，水泥供需关系有望改善，建议关注水泥板块投资机会。  本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为1.2%。价格上涨地区主要有河北、海南、重庆、四川和云南，幅度10-60元/吨；价格回落地区为江苏北部、河南中部和湖北武汉，下调10-20元/吨；库存：本周全国水泥平均库存69.06%，同比+5.25pct，环比+0.75pct；出货：本周全国水泥平均出货66.62%，同比+4.39pct，环比-0.68pct。  本周浮法玻璃价格环比下降。本周国内浮法玻璃均价为1775.33元/吨，较上周均价（1782.00元/吨）下降6.67元/吨，环比下降0.37%。光伏玻璃主流大单：截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格21.00元/平方米，环比上涨5.00%，同比涨幅-8.70%；3.2mm镀膜主流大单报价28.00元/平方米，环比上涨5.66%，同比涨幅-6.67%。  国内玻璃纤维市场整体有所回暖。无碱纱市场方面，2400tex缠绕直接纱均价4234元/吨，环比上涨0.98%，同比下降32.46%；电子纱市场方面，电子纱均价9170/吨，环比上涨10.15%，同比下降45.25%。  市场回顾：本周大盘上涨5.31%，创业板本周上涨8.92%，建筑材料上涨6.24%。子行业涨幅前三为玻璃制造（8.72%），其他建材（6.65%），玻纤制造（6.55%）。个股方面：涨幅前五的公司为亚玛顿（22.82%）、金圆股份（19.24%）、万里石（17.87%）、福莱特（17.80%）、四方达（16.00%）;跌幅前五的公司为：坤彩科技（-8.25%）、华民股份（-0.79%）、兔宝宝（0.26%）、罗普斯金（0.38%）、金隅集团（0.42%）。  投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在22Q3末，带动玻璃需求回暖，且我们认为行业供给端缩减趋势已现，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 85 0.01 总市值(亿元) 9,482.27 1.09 流通市值(亿元) 7,440.42 1.13 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.7% -13.2% -20.0% 相对表现 -1.7% -7.0% 2.7% 相关研究报告 《建材行业周报（20221024-20221030）：保交楼、稳增长持续推进，关注基建地产投资机会》 2022-10-31 《建材行业周报（20221017-20221023）：政策持续发力，融资环境放宽，关注基建地产投资机会》 2022-10-23 《建材行业周报（20221010-20221016）：社融超预期，政策持续发力，关注地产链投资机会》 2022-10-17 -28%-13%2%17%21/1122/0122/0422/0622/0822/112021-11-08~2022-11-04建材沪深300华创证券研究所 建材行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 二、水泥 ..................................................................................................................................... 4 （一）华北 ......................................................................................................................... 5 （二）华东 ......................................................................................................................... 6 （三）东北 ......................................................................................................................... 7 （四）中南 ......................................................................................................................... 8 （五）西南 ......................................................................................................................... 9 （六）西北 ....................................................................................................................... 10 三、玻璃 ................................................................................................................................... 11 （一）浮法玻璃 ............................................................................................................... 11 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................... 11 四、玻纤 ................................................................................................................................... 12 五、市场回顾 ........................................................................................................................... 13 （一）建材行业表现 ....................................................................................................... 13 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 14 六、投资建议 ........................................................................................................................... 14 七、风险提示 ........................................................................................................................... 15 建材行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨） ................................................................ 5 图表