硅片价格下行趋势确立，比亚迪新能源车再创销量新高

核心推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。 光伏：硅片降价3%，价格下行趋势确立，有望刺激需求爆发。10月31日中环公布最新硅片报价，其中150微米厚度P型硅片，166、182、210尺寸报价分别为6.13、7.38、9.73元/片，相较9月8日报价分别下跌0.2、0.24、0.33元/片，对应单瓦降幅约为3分/w。继上周硅料价格松动后，上海有色网统计的硅料均价继续小幅回落，叠加中环此次硅片降价，进一步确立价格的下行趋势，上游环节供需关系或将迎来逆转，后续伴随供应持续释放，有望激发装机需求。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年估值处于历史低分位水平，如一体化组件20X，胶膜/玻璃20X。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，玻璃福莱特。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：中国电建华东院中标江苏射阳1GW海上风电项目，项目预计明年10月底完工。11月3日，龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司，射阳100万千瓦海上风电项目EPC总承包公开招标项目公式了中标候选人，中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司预中标，投标报价99.7亿元。 风电场位于射阳河口东南侧海域，辐射沙洲最北端，场区中心点离岸约65km，总装机容量为1000MW。本风电场内新建两座220kV海上升压站和一座220kV陆上集控中心，所发电能汇集至海上升压站35kV母线，经主变升压至220kV后通过4回220kv海缆（三芯630mm2）接至登陆点，登陆后接至风电场220kV陆上集控中心，之后接入系统站。项目预计完工时间为2023年10月31日。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。 新能源车：新势力10月销量出炉，比亚迪销量持续创新高，赛力斯和极氪ZEEKR销量亮眼。比亚迪销量21.8万辆，环比+8%；埃安销量3.0万辆，环比+0.2%；哪吒销量1.8万辆，环比+0.1%；赛力斯销量1.2万辆，环比+18.8%；极氪销量1.0万辆，环比+22.3%，11月1日，搭载宁德时代麒麟电池的首发车型极氪ZEEKR009正式上市，预计2023年1月新车将正式开启交付；蔚来销量1.0万辆，环比-7.5%，下滑主要原因是蔚来合肥两座整车工厂相继停止生产，影响10月份的生产与交付；理想销量1.0万辆，环比-12.8%，理想L8预计将在11月开启交付，理想销量有望回暖攀升；零跑销量0.7万辆，环比-36.4%，10月销量环比下滑，主要是由于C01全面进入交付阶段，产能爬坡对整体交付节奏带来短期影响；小鹏销量0.5万辆，环比-39.8%。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 风险提示：新能源装机不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周上涨9.6%，今年以来累计跌幅为15.3%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周光伏设备（申万）上涨13.5%；风电设备（申万）上涨6.9%；电池（申万）上涨12.1%；电网设备（申万）上涨8.6%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 硅片降价3%，有望刺激需求爆发。10月31日，中环公布最新硅片报价，其中150微米厚度P型硅片，166、182、210尺寸报价分别为6.13、7.38、9.73元/片，相较9月8日报价分别下跌0.2、0.24、0.33元/片，对应单瓦降幅约为3分/w。继上周硅料价格松动后，上海有色网统计的硅料均价继续小幅回落，叠加中环此次硅片降价，进一步确立价格的下行趋势，上游环节供需关系或将迎来逆转，后续伴随供应持续释放，有望激发装机需求。 当前光伏板块观点： 光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年估值处于历史低分位水平，如一体化组件20X，胶膜/玻璃20X。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，玻璃福莱特。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 中国电建华东院中标江苏射阳1GW海上风电项目。11月3日，龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司，射阳100万千瓦海上风电项目EPC总承包公开招标项目公式了中标候选人，中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司预中标，投标报价99.7亿元。 项目预计明年10月底完工。风电场位于射阳河口东南侧海域，辐射沙洲最北端，场区中心点离岸约65km，总装机容量为1000MW。本风电场内新建两座220kV海上升压站和一座220kV陆上集控中心，所发电能汇集至海上升压站35kV母线，经主变升压至220kV后通过4回220kv海缆（三芯630mm2）接至登陆点，登陆后接至风电场220kV陆上集控中心，之后接入系统站。项目预计完工时间为2023年10月31日。 当前风电观点： 推荐关注主机降本趋势和盈利确定性的明阳智能、运达股份、金风科技。 关注低估值且中长期成长性有支撑的企业。推荐天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电。 推荐原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材。 推荐布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。 2.2新能源汽车 10月比亚迪销量持续创新高，领跑新能源汽车市场。广汽埃安已超额完成年初20万台销售目标，哪吒问鼎前三，赛力斯和极氪ZEEKR销量亮眼。蔚来、理想、零跑、小鹏销量环比下滑。 比亚迪：10月销量217816台，持续创公司历史新高，稳坐销量第一。10月销量同比+169%，环比+8%。①从纯动/混动讲，其中DM插混车车型销售114361台，占比53%，EV纯电动车车型销售103157台，占比47%，本月插混车销量好于纯电动车；至此，比亚迪旗下新能源车型的累计销量已超过290万台。②从车型讲，汉销量31614台，同比+185.1%；唐17161台，同比+150.1%；宋56843台，同比+143.8%；秦34670台，同比+25%；元27548台，同比+323.4%；海豹11267台，环比+50.8%；驱逐舰05销售9111台，环比+0.1%；海豚25336台，同比+321%。元/海豚两个车系同比增长超300%。③从海内外市场讲，2022年10月海外销售新能源乘用车9529台，环比+23%。 广汽埃安：10月销量30063台，同比+149%，环比+0.16%，销量持续创新高； 2022年1-10月累计销量212384台，同比+134%。根据广汽埃安年初定下全年20万台销售目标，目前已超额完成。22年Q4广汽埃安第二工厂有望投产，新增20万台/年的产能，届时广汽埃安产能将达到40万台/年，在多班生产下产能最高可达60万台/年。 哪吒：哪吒10月销量18016台，同比+122%，环比+0.06%，2022年1-10月，哪吒累计销量达到129206台，同比+161%；哪吒已持续4个月保持造车新势力交付量第一。哪吒10月开启旗下“超长续航智能纯电SUV”哪吒U-Ⅱ焕新上市；预计11月将开启哪吒S交付，届时哪吒销量将在新车交付带领下，单月销量有望持续提高。 赛力斯：赛力斯问界10月销量12047台，环比+19%，连续3个月实现单月交付量过万。问界首款智慧豪华纯电SUV以及问界M5 EV已开启全国多城交付，助力公司销量攀升。除此之外，OTA升级也是问界提供的核心服务，截至目前，全国已有46家AITO用户中心率先完成OTA升级，预计年底有160家用户中心完成升级，而问界M7即将在11月开启OTA升级。 极氪ZEEKR：极氪ZEEKR001在10月销量10119台，环比+22%，再创单月交付新高。极氪已连续3个月成为30万以上中国品牌纯电车型销量冠军。11月1日，极氪中大型MPV车型ZEEKR009正式上市，价格为49.90-58.80万元，CLTC续航里程为702km/822km。ZEEKR009是搭载宁德时代CTP 3.0麒麟电池的全球量产首发车型，预计2023年1月新车将正式开启交付。 蔚来：蔚来10月销量10059台，同比+174%，环比-8%。2022年1-10月累计销量92493台，而蔚来2022年年度目标为15万台，目前仅完成了目标的61.67%，销量环比下滑，主要是蔚来合肥两座整车工厂相继停止生产，影响10月份的生产与交付。 理想：理想10月销量10052台，同比+31%，环比-13%。2022年1-10月，理想累计销量96979台。截至10月31日，理想汽车已实现累计交付新车221067台。 理想L8预计将在11月开启交付，理想销量有望回暖攀升。 零跑：零跑10月销量7026台，同比+92%，环比-36%。2022年1-10月，零跑累计销量达94628台。10月零跑销量环比下滑，主要是由于C01全面进入交付阶段，产能爬坡对整体交付节奏带来短期影响。 小鹏：小鹏10月销量5101台，同比-50%，环比-40%，销量持续下滑，单月销量和增速均垫底。其中P7销量2104台，P5销量1665台，G3i销量709台，G9销量623台。2022年1-10月，小鹏全年销量达103654台，同比+56%。其中P7销量2104台，P5销量1665台，G3i销量709台，G9销量623台。小鹏10月销量大幅下跌主要原因是G9订单尚未转化为销量。 图表4：2022年10月国内新能源汽车主要车企交付数据单位：台 推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表5：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-11-2 3.2锂电池及主要材料 图表6：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-11-4 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.宁德时代与VinFast达成全球战略合作2.中创新航宣布在葡萄牙布局零碳工厂3.中伟股份印尼首条冰镍产线投产 4.极氪009麒麟电池揭秘：全球首款高镍加硅高比能电芯 公司新闻： 1.中伟股份：关于与欣旺达电子股份有限公司签署《战略合作框架协议》的公告2.华友钴业：关于对外投资的公告 3.亿纬锂能：关于拟签订《供应链合作协议》的公告4.宁德时代：关于子公司增资扩股签署投资协议的公告 新能源发电太阳能 行业资讯： 1.河北：下发35GW风光指标，农光互补项目可申报！ 2.山东：《“十四五”节能减排实施方案》下发！ 3.412.65MW！三峡光伏组件集采招标 4.光伏补贴0.25元/千瓦时！连补5年！三亚分布式光伏发电项目管理办法出炉！ 公司新闻： 1.中来股份：关于重要项目的投资进展公告 2.爱旭股份：关于子公司签订合同能源管理节能服务补充协议的公告3.迈为股份：关于与专业机构共同投资的公告 风电 行业资讯： 1.不含塔筒1680-1910元/kW！远景、金风预中标大唐50MW风电项目机组采购2.中广核1.64GW机组开标：远景、运达、金风、中车山东风电、明阳预