请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年12月31日超配电力设备新能源2023年1月投资策略新能源车单月销量再创新高，硅料价格下行带动光伏行业景气上行核心观点行业研究·行业投资策略电力设备超配·维持评级证券分析师：王蔚祺证券分析师：王昕宇010-88005313021-60375422wangweiqi2@guosen.com.cnwangxinyu6@guosen.com.cnS0980520080003S0980522090002联系人：陈抒扬联系人：李全0755-81982965021-60375434chenshuyang@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《组件降价幅度小于上游、海风招标建设维持高景气-光伏、风电产业链价格周评（12月第3周）》——2022-12-18《扩大内需重大政策点评-贯彻落实我国扩大内需战略规划电力建设加速推进》——2022-12-15《光伏产业链持续降价、物流放开交付有望加速-光伏、风电产业链价格周评（12月第2周）》——2022-12-11《光伏主链开启降价通道、海风开发节奏明显加快-光伏、风电产业链价格周评（12月第1周）》——2022-12-04《电力设备新能源2023年度投资策略：科技创新推动双碳产业升级》——2022-12-02光伏：硅料价格已进入下行通道，在促进行业整体放量的同时，也带动下游产业链盈利改善。我们推荐：1）电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N型电池议价能力更强，首推钧达股份；2）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行周期受益，推荐硅片自供比例较低的天合光能，N型TOPCon量产进度及技术工艺领先的晶科能源，以及单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技；3）胶膜价格目前处在低位，未来随着组件环节盈利压力缓解，胶膜有望迎来价格上涨，具备供应链管理优势和资金优势的头部企业有望受益，N型技术渗透率提升带来POE类胶膜需求提升，推荐海优新材。风电：今年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业全年业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向明年切换。今年4-5MW陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份。锂电产业链：11月国内新能源车销量78.6万辆，再创单月销量新高，11月新能源车单月渗透率为35.9%。电池装机方面，11月国内动力电池装车量34.3GWh，其中三元装机占比32.2%，环比-3.2pct，磷酸铁锂电池装机占比67.4%，磷酸铁锂电池装机占比较高，主要系特斯拉、比亚迪在11月份销量强劲。12月，在锂盐价格高企的背景下，其他材料如正极、负极、电解液、PVDF出现价格下调，同时宁德时代、亿纬锂能等电池企业积极持续推进自身锂矿项目，仍有望支撑其盈利能力保持稳定。投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中环、上能电气、海优新材；【风电】东方电缆、金盘科技、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、东方电气、万马股份、汉缆股份；【新能源建设与运营商】节能风电、中国电建、中国能建；【锂电】宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、璞泰来、容百科技、恩捷股份、星源材质。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨日收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E300750宁德时代增持393.42960911.9016.6833.123.6688116天奈科技增持77.141792.163.7635.720.5688223晶科能源增持14.6514650.280.5351.527.7300827上能电气买入58.841400.441.47133.140.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录电力设备与新能源市场回顾......................................................5板块回顾..............................................................................5新能源车产销数据跟踪..........................................................6国内：11月新能源车渗透率再创新高.....................................................6海外：11月欧美新能源车市场表现亮眼...................................................9动力电池数据跟踪.............................................................11全球动力电池装机数据跟踪.............................................................11国内动力电池装机数据跟踪.............................................................11光伏产业链数据跟踪...........................................................13风电产业链数据跟踪...........................................................15月度观点与业绩回顾...........................................................17免责声明.....................................................................19 rQwPoMqQqOxOvNqRpQpMtPaQ8Q8OsQnNsQoNlOmMrQeRoOoNaQqRsPuOpPyQuOpOoQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2022.12.1-2022.12.29）.....................................5图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2022.12.1-2022.12.29）.............................5图3：中国新能源汽车销量（万辆）..........................................................6图4：中国乘用车中新能源车渗透率（%）.....................................................6图5：国内新能源乘用车分级别销量（辆）....................................................6图6：国内新能源乘用车分级别占比..........................................................6图7：2022年11月国内新能源乘用车市场结构.................................................7图8：2022年11月国内新能源车企电动车销量排名（辆）.......................................7图9：2022年11月国内新能源乘用车分车型销量排名（万辆）...................................8图10：美国新能源车销量情况（万辆）.......................................................9图11：全球新能源乘用车销量情况（万辆）..................................................10图12：全球动力电池逐月配套量（GWh）.....................................................11图13：2022年10月全球动力电池企业配套量（GWh）..........................................11图14：国内动力电池逐月配套量（GWh）.....................................................12图15：2022年11月国内动力电池企业配套量.................................................12图16：硅料成交均价走势（元/kg）.........................................................13图17：硅片成交均价走势（元/片）.........................................................13图18：电池片成交均价走势（元/W）........................................................13图19：组件成交均价走势（元/W）..........................................................13图20：国内分类型组件成交均价（元/W）....................................................13图21：出口分类型组件成交均价（美元/W）..................................................13图22：2022年光伏组件招标容量（MW）（不完全统计）........................................14图23：2022年光伏组件中标容量（MW）（不完全统计）........................................14图24：我国出口组件金额（亿美元）........................................................14图25：我国出口逆变器金额（亿美元）......................................................14图26：国内光伏月度新增并网装机容量（GW）................................................14图27：国内光伏年度新增并网装机容量（GW）................................................14图28：2022年月度招标容量（GW）..........................................................15图29：陆风风机投标价格走势（不含塔筒）（元/kW）.........................................15 请务必阅读正文之后的免