特斯拉进入主流价格区间，重卡全年销量再创历史新高

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年01月05日 汽车 特斯拉进入主流价格区间，重卡全年销量再创历史新高 行业复盘。本周SW汽车行业+3.55%，排名15/28；年初至今+2.17%，排名13/28。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车-3.14%，SW汽车零部件+3.82%，SW汽车服务+0.72%。SW汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为信隆健康+32.96%、圣龙股份+22.21%、文灿股份+20.53%；跌幅前三为威唐工业-14.37%、一汽夏利-13.55%、锋龙股份-7.82%。 特斯拉进入主流价格区间，产业链机会凸显。1月3日，特斯拉宣布Model 3补贴后售价首次进入30万内。从产品来看，作为当前第一代国产化产品，model3已经表现出充分的性价比，“平价”产品叠加品牌力、智能驾驶、续航里程以及充电生态链建设，或在未来5年颠覆传统汽车产业，新的供应链体系有望孕育而生，产业投资价值凸显。 12月第二周零售同比-8%，批发同比-4.6%。根据乘联会零售销量，12月第一周（1-8日）日均零售3万台，同比-20%；第二周（9-15日）日均5万台，同比-8%；第三周（16-22日）日均批发5.6万台，同比-12%。批发端，第一周（1-8日）日均零售3.9万台，同比-9%；第二周（9-15日）日均5.6万台，同比-1%；第三周（16-22日）日均批发5.9万台，同比-3%。 本周售价/折扣率分别环比+0.28%/-0.25 PCT。本周终端整体折扣率为9.33%，环比-0.25 PCT，同比-0.22PCT；整体终端价格为15.91万元，环比+0.28%，同比+2.90%。分车型看，轿车/SUV/MPV的终端折扣率分别为8.73%/10.28%/3.29%，环比-0.15/-0.34/-0.21 PCT， 同 比+1.21/-1.32/+0.81 PCT；终端价格15.23/16.62/16.90万元，环比+0.48%/+0.06%/+0.21%，同比+3.27%/-1.51%/+6.02%。分品牌，自主/合资/豪车的折扣率分别为6.89%/9.98%/9.44%，环比+0.18/-0.29/-0.43 PCT，同比+0.71/-0.90/+0.07 PCT；终端价格分别9.92/15.02/35.38万元，环比+0.19%/+0.22%/+0.71%，同比+6.02%/+2.79%/-0.74%。 2019年重卡销量远超市场预期，再创历史新高。根据第一商用车网数据，12月份重卡市场共销售8.6万辆，同比+4.2%。2019年我国重卡累计销售近117万辆，同比+2%，在去年高基数下依然保持正增长，远超年初预期。治超政策日益趋严，叠加国三转换国六，重卡有望迎来量+价持续利好。 新车上市速递。本周上市新车分别为宝骏310 1.2L国六车型、雪佛兰创酷新增车型325T 自动趣版、博越PRO 1.8T智联型、金杯阁瑞斯。 投资建议。2019年下半年起行业批发销量逐月改善显著，同时零售销量复苏迹象明显。此外根据终端价格及折扣率的持续跟踪来看，前期排放政策对市场的扰动因素已经被逐步消化，价格体系回归稳定。我们判断2020年行业增速有望转正，整车建议关注新车周期+盈利弹性的吉利汽车，长安汽车，广汽集团；零部件建议关注成长性确定的新泉股份，科博达，精锻科技；特斯拉产业链建议关注：拓普集团、旭升股份。 风险提示：汽车销量或低于预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 程似骐 执业证书编号：S0680519050005 邮箱：chengsiqi@gszq.com 研究助理 李若飞 邮箱：liruofei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：回顾四季度终端价格数据，整体企稳自主回升》2019-12-29 2、《汽车：中美贸易逐渐缓和，汽车市场情绪升温》2019-12-22 3、《汽车：2020策略报告：竞争加剧，寻找alpha》2019-12-22 -16 %0%16%32%48%2019-012019-052019-092019-12汽车 沪深300 2020年01月05日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 行情回顾：汽车板块本周涨跌幅居中，估值仍处于历史低位.......................................................................................3 行情走势：汽车板块本周涨跌幅居中 .................................................................................................................3 行业关键数据 .........................................................................................................................................................5 本周售价/折扣率分别环比+0.37%/-0.08 PCT.....................................................................................................5 11月行业销量：产销量持续回升，产量恢复正增长 ............................................................................................8 重要公告 .............................................................................................................................................................. 11 行业聚焦 .............................................................................................................................................................. 11 投资建议 .............................................................................................................................................................. 13 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：2019年以来，申万汽车指数走势弱于沪深300 .............................................................................................3 图表2：本周申万汽车指数排名11/28 ......................................................................................................................3 图表3：本周涨幅前十标的 ......................................................................................................................................3 图表4：本周跌幅前十标的 ......................................................................................................................................3 图表5：申万汽车指数估值一览 ...............................................................................................................................4 图表6：申万汽车服务、汽车零部件、汽车整车估值情况一览 ....................................................................................4 图表7：申万汽车指数pe-band ................................................................................................................................4 图表8：申万整车pe-band ......................................................................................................................................4 图表9：申万汽车零部件pe-band ............................................................................................................................4 图表10：申万汽车服务pe-band ..............................................................................................................................4 图表11：截至2020年1月4日整体终端折扣变化....................................................................................................5 图表12：截至2020年1月4日整体终端价格变化（万元） ......................................................................................5 图表13：截至2020年1月4日分车型，行业终端折扣率..........................................................................................5 图表14：截至2020年1月4日分车型，行业终端价格（万元）................