农林牧渔行业周报：猪鸡价格均降，禽流感加速白羽产能去化

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2022年11月06日 行业投资评级 农林牧渔行业周报 （2022.10.29-2022.11.04） 强大于市|维持 猪鸡价格均降，禽流感加速白羽产能去化 行业基本情况 ⚫ 行情表现：止跌回升 本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨6.09%，在申万28个一级行业中涨幅排名第13位。从子行业来看，在“供销社”热潮带动下，本周种植业表现最好，而养殖随着生猪价格的下跌，表现较一般。 ⚫ 生猪：价格高位回落 本周全国生猪均价为26.09元/公斤，较上周下跌1.28元/公斤。本周自繁自养生猪养殖利润为988元每头，较上周下降188元/头；外购仔猪养殖利润974元/头，较上周下降196元/头。猪价回落，养殖端出栏增量，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，散户出栏积极，供给有所增加，而需求端并未有好转。 近期各地猪价呈现大范围冲高走低态势，养殖户出栏积极性提高。随着气温的下降，南方部分地区腌腊也将零星开始，或对生猪价格有一定的提振。不论春节前生猪价格能否突破前期高点，四季度养殖企业盈利大增将是确定性事件。明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。 ⚫ 禽：价格回落 1、白羽鸡：小幅下降 本周主产区白羽肉鸡苗出场价格为3.51元/羽，较上周下降0.09元/羽。估算单羽盈利在0.3-0.9元。本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.64元/公斤，环比上周下跌0.02元/公斤。 本周白羽鸡苗价格走低，一是受疫情影响，鸡苗运输受阻，多家种禽企业退计划；二是毛鸡价格连续走低，而养殖成本高位，养殖户补栏积极性不佳。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近，但成本高位、需求不佳始终制约价格上行，预计短期鸡苗、毛鸡价格以震荡为主。中长期来看，外围禽流感严重，行业产能去化的力度或超预期。持续关注祖代引种情况，等待行业拐点。 2、黄羽鸡：价格高位小降 截至11月4日，全国土鸡出栏价10.35元/斤，较上周下降0.15元/斤，中速鸡出栏价8.92元/斤，较上周下降0.56元/斤。下游需求受疫情影响较大，黄羽鸡价格高位下跌。 ⚫ 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 收盘点位 3245.14 52周最高 3913.72 52周最低 3058.86 行业相对指数表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：王琦 SAC 登记编号： S1340522100001 Email：wangqi2022@cnpsec.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情表现 ................................................................................................................................................................ 4 2 养殖产业链追踪 .................................................................................................................................................... 5 2.1 生猪：价格高位回落，9月存栏继续回升 ......................................................................................................... 5 2.2 禽：白羽价格持续强势，黄羽价格高位小降 .................................................................................................... 7 3 种植产业链追踪 .................................................................................................................................................... 9 3 行业要闻 ................................................................................................................................................................ 9 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1：农业行业板块表现（数据截止至2022年11月4日） .................................. 4 图表 2：申万一级行业涨跌幅（10.29-11.04） ............................................... 4 图表 3：农林牧渔板块各子行业表现（10.29-11.04） ......................................... 4 图表 4：22个省市生猪均价（截至22年11月4日） .......................................... 5 图表 5： 22个省市仔猪均价（截至22年11月4日） ......................................... 5 图表 6：自繁自养生猪养殖利润（截至22年11月4日） ...................................... 6 图表 7：外购仔猪养殖利润（截至22年11月4日） .......................................... 6 图表 8：猪粮比（截至22年11月4日） .................................................... 6 图表 9：猪料比（截至22年11月4日） .................................................... 6 图表 10：能繁母猪存栏情况（截至22年9月） .............................................. 6 图表 11：生猪存栏情况（截至22年9月） .................................................. 6 图表 12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年9月） .......................................... 7 图表 13：主产区鸡苗价格（截至22年11月4日） ........................................... 8 图表 14： 主产区毛鸡价格（截至22年11月4日） .......................................... 8 图表 15：鸡苗孵化场利润（截至22年11月4日） ........................................... 8 图表 16：毛鸡养殖利润（截至22年11月4日） ............................................. 8 图表 17：全国土鸡出场价（截至22年11月4日） ........................................... 8 图表 18：全国中速鸡出场价（截至22年11月4日） ......................................... 8 图表 19：大豆到岸完税价格（截至22年11月4日） ......................................... 9 图表 20：玉米均价（截至22年11月4日） ................................................. 9 图表 21：白糖价格（截至22年11月4日） ................................................. 9 图表 22：棉花价格（截至22年11月4日） ................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 行情表现 受市场情绪好转带动，本周农林牧渔行业止跌回升。本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨6.09%，而沪深300、上证综指分别上涨6.38%、5.31%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第13位。 图表 1：农业行业板块表现（数据截止至2022年11月4日） 资料来源：ifind，中邮证券研究所 从子行业来看，在“供销社”热潮带动下，本周种植业表现最好，而养殖随着生猪价格的下跌，表现较一般。 图表 2：申万一级行业涨跌幅（10.29-11.04） 图表 3：农林牧渔板块各子行业表现（10.29-11.04） 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 养殖产业链追踪 2.1 生猪：价格继续回落 ⚫ 价格方面：生猪价格快速下跌 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为26.09元/公斤，较上周下跌1.28元/公斤（跌幅4.7%）。本周仔猪均价为43.96元/公斤，环比上周下跌3.43%。猪价回落，养殖端出栏增量，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，散户出栏积极，供给有所增加，而需求端并未有好转。 ⚫ 盈利方面：盈利高位下滑 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为988元每头，较上周下降188元/头；外购仔猪养殖利润为974元/头，较上周下降196元/头。猪价下跌带动养殖利润快速下降。 ⚫ 屠宰方面：屠宰量连续下降 据涌益咨询数据，本周（10.21-10.27）样本屠宰企业合计平均屠宰量105931头/日，较上周环比下降2.17%。猪价大幅波动，屠企采购谨慎。 结论：近期各地猪价呈现大范围冲高走低态势，养殖户出栏积极性提高，市场对后期猪价走势分歧较大。不过，随着气温的下降，南方部分地区腌腊也将零星开始，或对生猪价格有一定的提振。不论春节前生猪价格能否突破前期高点，追求猪价阶段顶点的意义已不大，四季度养殖企业盈利大增将是确定性事件。往后看，明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。 图表 4：22个省市生猪均价（截至22年11月4日） 图表 5： 22个省市仔猪均价（截至22年11月4日） 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表 6：自繁自养生猪养殖利润（截至22年11月4日） 图表 7：外购仔猪养殖利