美凯龙发布2022年三季报，营收和归母净利润分别下滑7.67%和36.17%。疫情对商场拓展和租金水平造成影响，自营业务承压。公司计划新开19家筹备中的自营商场和323个委管签约项目。公司减免商户租金及管理费，预计对业绩影响可控。毛利率下降，控费显成效，但盈利能力有待提升。公司产业竞争力稳固，经营升级可期。我们调整公司22-24年每股收益预测值为0.37、0.47、0.56元，给予公司23年13倍市盈率，对应目标价为5.48元，维持买入评级。
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