本报告对能源运营、社服行业进行了分析。能源运营方面，火电及转型公司盈利修复不及预期，关键因素仍为煤炭中长期合同执行情况。新能源增速提升，水电业绩分化。基金持仓环比提升，龙头集聚效应显现。社服行业方面，恢复进度与需求景气度存在区域差异，本地生活服务恢复优于长途出行。拓店压力仍然很大，精益增长转为关注效率、现金流安全。建议关注具备可持续成长属性的泛新能源运营商，推荐细分领域龙头标的。
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