短期业绩受多重因素拖累，看好种子业务优势持续强化

隆平高科是一家以袁隆平院士名字命名的国际化种业企业，业务涵盖种业运营和农业服务两大体系。公司前三季度营收稳步增长，但业绩受多重因素拖累，包括美元贷款汇兑损失、投资损失、研发费用增加和处置股权导致的投资收益减少。公司种子业务持续增长，预收款表现超预期，有望受益于农民种植积极性提高和上游制种成本上升。转基因业务蓄势待发，有望在转基因品种审定正式落地后实现业绩兑现。我们看好公司传统玉米、水稻种子业务竞争优势逐步强化，市占率稳步提升，转基因业务布局有望迎来业绩兑现期，为公司打开进一步增长空间。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.09、3.18和4.69亿元，维持“强烈推荐”评级。