【务必重视重大推荐11月金股中远海能，11月全球油轮进攻行情开启】边际变

【务必重视重大推荐11月金股中远海能，11月全球油轮进攻行情开启】边际变化：海外油轮3季报行情开始，INSW、STNG等创新高，VLCC TCE开始反弹，苏伊士阿芙拉运费已经超过VLCC，VLCC运价得到支撑。阿芙拉TCE已经突破10万，苏伊士 VLCC TCE突破7万。重申油轮逻辑：船厂产能紧张、船队老龄化、供应链重构运距拉升均是可以给估值的结构性变化，而非短期变量预期差（1）市场担心美国SPR释放结束后旺季不旺提前兑现，我们认为效率损失将为后续油轮主逻辑，委内瑞拉制裁后黑市效率为原先1/3，俄油制裁落地后不仅是运距拉升，还有可能存在俄油浮舱、过驳的效率损失。运费和供需是指数关系不是线性关系，虽然欧洲已经寻找了部分替代，但俄油仍出口至欧洲，制裁落地运距进一步拉升对运价的影响被市场低估。预期差(2)市场担心旺季结束后运距大幅回落，我们认为淡季不淡可能性仍然存在。2月5日成品油制裁落地对VLCC远东原油进口也是进一步催化。预期差(3)市场担心暖冬影响，参考当前LNG价格大跌，效率损失导致LNG运距历史新高。