电子行业2018年1季度投资策略：聚焦一线龙头，寻找业绩确定性

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 IT硬件与设备 [Table_IndustryInfo] 电子行业2018年1季度投资策略 超配 （维持评级） 2018年01月09日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 聚焦一线龙头，寻找业绩确定性  聚焦一线龙头，寻找业绩的确定性 2018年电子行业将更加强调业绩的确定性。从确定性来讲，一线领导品牌如苹果，三星的下游终端需求相对稳定，因此其上游供应商中竞争格局稳定，技术路径不存在大幅变化的核心供应商业绩确定性相对更高。具体领域来看，消费电子优先推荐玻璃盖板、射频天线零组件、功能器件、无线充电模组等领域。 其他细分行业如液晶面板、LED行业龙头强者恒强趋势明显，投资策略仍是优选龙头。半导体行业投资则受益于市场风险偏好提升，关注政策和主题受益个股。  消费电子产业链长期看5G时代带来的创新趋势 消费电子的长期趋势性机会来源于5G时代的创新驱动。5G通信大概率在2018年下半年开始进入前期建设期，阿联酋、韩国等国家已经计划2018年实现5G的商用。相比于4G以数据流为主，5G的通信速率将提升10倍到20倍，以视频流为主的业务模式将成为主流，物联网、自动驾驶、AR/VR等创新应用将会搭载在消费电子终端上，从而推动硬件创新。  半导体显示行业龙头依然值得配臵 从供需上看，18年的新增LCD面板产能预计不足1500w平米,包括京东方10.5代线、中国电子在咸阳和成都的8.6代线。因为18年均处于产能爬坡状态，实际增加产能有限。需求端随着18年世界杯等赛事的进行，以及大尺寸面板的进一步渗透，预计需求面积将成长8%。整个行业供需格局在18年依然维持行业小幅度的供过于求，整体供需健康。行业龙头个股估值在17倍左右，在行业整体供需健康环境下，18年龙头企业依然具有配臵价值。  半导体领域投资主要受益于风险偏好提升 A股中19家半导体上市公司（剔除新上市及没有盈利预测的公司），2017年一致预期平均PE69倍，2018年一致预期平均PE 48倍。19家公司2016年归母净利润总和为35亿，2017年归母净利润预估为50亿，同比增长45%，平均市盈率从2016年为90倍，2017年的69倍左右。半导体行业公司估值相对较高，在“后摩尔时代”先进制程进度放缓的产业趋势下,国内企业有望逐步缩短与国际先进企业的差距，目前阶段半导体投资仍以政策和主题受益个股为主。  维持行业“超配”评级 重点关注公司：信维通信、欧菲科技、田中精机、飞荣达、三安光电、木林森、澳洋顺昌、京东方A、TCL集团、深天马A、三利谱、长信科技、长电科技、华天科技等公司。 相关研究报告： 《电子行业2018年投资策略：迈向5G时代，电子行业迎来第二轮大创新》——2017-12-01 《电子行业快评：风物长宜放眼量，国内LED龙头引领全球趋势持续》——2017-11-22 《2017年电子行业三季报总结：电子行业开启新一轮高增长》——2017-11-13 《半导体行业专题：大国重器势将崛起，中国半导体迎来成长周期》——2017-11-06 《行业重大事件快评：半导体行业迎风口，长期向好趋势无疑》——2017-09-22 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 联系人：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： gaof eng1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 J-17M-17M-17J-17S-17N-17IT硬件与设备上证综指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2017E 2018E 2017E 2018E 600584.SH 长电科技 买入 20.87 283.80 0.46 0.78 45.37 26.76 002185.SZ 华天科技 买入 8.34 177.73 0.26 0.35 32.08 23.83 000725.SZ 京东方A 买入 5.58 1925.76 0.25 0.31 22.32 18.00 000050.SZ 深天马A 买入 20.41 285.96 0.9 1.3 22.68 15.70 000100.SZ TCL集团 买入 3.88 524.38 0.24 0.34 16.17 11.41 002876.SZ 三利谱 买入 58.85 47.08 1.15 2.33 51.17 25.26 300088.SZ 长信科技 买入 7.91 181.84 0.28 0.31 28.25 25.52 002245.SZ 澳洋顺昌 买入 10.27 101.40 0.41 0.66 25.05 15.56 002745.SZ 木林森 买入 48 253.60 1.26 2.4 38.10 20.00 600703.SH 三安光电 买入 25.06 1022.05 0.75 0.99 33.41 25.31 002456.SZ 欧菲科技 买入 20.13 546.56 0.55 0.82 36.60 24.55 300461.SZ 田中精机 买入 61.5 43.38 0.72 2.98 85.42 20.64 300136.SZ 信维通信 买入 48.87 480.31 1.03 1.61 47.45 30.35 300602.SZ 飞荣达 买入 53.4 53.40 1.22 1.93 43.77 27.67 单击此处输入文字。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 内容目录 消费电子优选一线终端品牌的核心供应商 ............................................................................ 5 2017年消费电子产业链投资回顾：行业的整体性复苏 ............................................. 5 2018年聚焦一线龙头，寻找业绩的确定性 ................................................................. 6 长期看5G时代带来的创新趋势 .................................................................................... 7 重点推荐产业链行业龙头 ............................................................................................... 7 半导体显示行业龙头依然值得配臵 ........................................................................................ 7 行业景气度提升，造就了半导体显示板块的龙头机遇 ............................................... 7 2018年半导体显示行业龙头依然值得重点配臵 ....................................................... 10 LED行业观点：业绩为王，聚焦行业龙头 ......................................................................... 12 业绩为王，2017年LED行业股价主要来自业绩推动.............................................. 12 一季度LED行业传统淡季，整体产能同比大幅提升................................................ 12 2018年看市场集中度继续加速提升 ........................................................................... 13 重点推荐三安光电、木林森、澳洋顺昌等公司 ......................................................... 13 半导体行业：紧跟国家政策，受益风险偏好提升 .............................................................. 14 2017年半导体股价上涨主要来自于市场风险偏好提升 ........................................... 14 展望2018年，半导体下游需求出现分化 .................................................................. 14 短期来看,对半导体行业的投资将仍以主题投资为主 ................................................ 15 国信证券投资评级................................................................................................................... 16 分析师承诺............................................................................................................................... 16 风险提示................................................................................................................................... 16 证券投资咨询业务的说明 ...................................................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分