本报告对啤酒板块2022Q3进行了总结。总体来看,啤酒行业在旺季实现了量价齐升,龙头企业的业绩稳步提升。量方面,2022Q3啤酒行业受益于“旺季”来临,产销量提升加速,弥补了上半年疫情受损销量影响,各家酒企全年销量目标达成率确定性增强。价方面,2022前三季度受益于部分产品提价落地、酒企主动调整产品结构,吨价提升显著,但啤酒企业多在淡季提价,旺季兑现,因此Q3吨价提升增速略低于前三季度。收入端,2022前三季度收入贡献普遍吨价>销量,Q3单季普遍销量>吨价。成本端,包材价格持续下行,有望体现在Q4及明年业绩。盈利端,2022Q3因成本压力毛利率同比普遍略有下滑,燕京啤酒逆势增长。
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